ตลาดน้ำมัน: Brent สูงกว่า 84 ดอลลาร์ท่ามกลางเบี้ยประกันภัยฮอร์มุซ
ราคาน้ำมันเปิดตัวในสัปดาห์นี้ด้วยการเพิ่มขึ้น ฟิวเจอร์สเดือนตุลาคมของ Brent เพิ่มขึ้นประมาณ 1% และอยู่ที่ประมาณ 84.4 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ในขณะที่สัญญาเดือนกันยายนของ WTI อยู่ที่ประมาณ 78.8 ดอลลาร์ สเปรดระหว่างประเภทมาตรฐานยังคงกว้าง: ความเสี่ยงในตะวันออกกลางมีผลกดดันต่อบาร์เรลที่ผูกกับ Brent มากกว่าการผลิตในอเมริกา ช่วงการเคลื่อนไหวของ Brent ในช่วง 52 สัปดาห์ที่ผ่านมาคือจาก 58.7 ถึง 126.4 ดอลลาร์ แสดงให้เห็นถึงการตีค่าตลาดน้ำมันที่เกินจริงว่าเป็นเรื่องของภูมิรัฐศาสตร์ในระยะเวลาหนึ่งปี
ปัจจัยหลักในการกำหนดราคาในสัปดาห์นี้:
- ปัจจัยฮอร์มุซ: เดือนที่หกของความขัดแย้งระหว่างสหรัฐอเมริกาและอิหร่านทำให้ตลาดตึงเครียด — การขนส่งผ่านช่องแคบซึ่งสำคัญต่อการจัดส่งน้ำมันและก๊าซ LNG ทั่วโลกยังคงถูกจำกัดและมีความเสี่ยง
- การโจมตีต่อการเดินเรือ: ข้อมูลเกี่ยวกับการโจมตีเรือในพื้นที่ช่องแคบและการกระทำที่ต่อเนื่องของฮูซีในทะเลแดงสนับสนุนเบี้ยประกันภัยความเสี่ยงในการขนส่งและการประกันภัย
- สต็อกและความต้องการ: สต็อกน้ำมันเชิงพาณิชย์ทั่วโลกถูกทำให้ลดน้อยลงเพราะการหยุดชะงักในการส่งออกจากอ่าวเปอร์เซียซึ่งจำกัดศักยภาพในการลดราคาแม้จะมีข้อมูลทางมหภาคที่อ่อนแอ
OPEC+: การกลับมาของการลดการผลิตโดยสมัครใจเสร็จสิ้น
ในการประชุมเมื่อวันที่ 2 สิงหาคม ประเทศสมาชิกเจ็ดประเทศในพันธมิตร — ซาอุดีอาระเบีย, รัสเซีย, อิรัก, คูเวต, คาซัคสถาน, แอลจีเรีย และโอมาน — ได้ตกลงที่จะเพิ่มโควตาการผลิตขึ้น 188,000 บาร์เรลต่อวันตั้งแต่เดือนกันยายน เป็นการเพิ่มขึ้นติดต่อกันครั้งที่หกซึ่งทำให้การกลับเข้าสู่ตลาดของการลดการผลิตโดยสมัครใจจำนวน 1.65 ล้านบาร์เรลต่อวันที่ประกาศในปี 2023 เสร็จสิ้น ในขณะที่แพ็คเกจข้อจำกัดที่แยกต่างหากซึ่งอยู่ที่ประมาณ 2 ล้านบาร์เรลต่อวันมีผลบังคับใช้จนถึงสิ้นปี 2026
สำหรับผู้เข้าร่วมในตลาดพลังงานมีประเด็นสำคัญสามประการ:
- การเพิ่มโควตานั้นมีลักษณะสัญลักษณ์เป็นส่วนใหญ่: การโจมตีต่อโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานและข้อจำกัดด้านลอจิสติกส์ทำให้การผลิตจริงในบางประเทศต่ำกว่าระดับที่อนุญาต
- นักวิเคราะห์คาดว่าการเปลี่ยนแปลงโควตาจะหยุดชะงักจนถึงสิ้นปี — การประชุมครั้งถัดไปกำหนดไว้ในวันที่ 6 กันยายน และความสนใจจะมุ่งไปที่การพิจารณาระดับการผลิตพื้นฐานในปี 2027 ที่อิรักกำลังพยายามผลักดันให้เพิ่มสัดส่วนของตนเอง
- ความสงบในตะวันออกกลางที่อาจเกิดขึ้นสามารถนำปริมาณน้ำมันมากมายกลับเข้าสู่ตลาดได้อย่างรวดเร็ว ทำให้ดุลยภาพเกิดการเกินดุล — สถานการณ์นี้ถูกสะท้อนในโมเดลของบ้านลงทุนใหญ่ทุกแห่ง
ภูมิรัฐศาสตร์: การเจรจาเกี่ยวกับช่องแคบฮอร์มุซ — สัญญาณที่ขัดแย้ง
ความตึงเครียดทางการทูตเกี่ยวกับช่องแคบยังคงเป็นแรงขับเคลื่อนหลักของความผันผวนในตลาดพลังงาน รัฐบาลสหรัฐอเมริกาอ้างว่าสัญญาการฟื้นฟูการเดินเรือใกล้เข้ามาแล้ว ผู้ไกล่เกลี่ยจากกาตาร์กล่าวถึงโครงการข้อตกลงที่เตรียมไว้แล้ว อย่างไรก็ตาม รัฐมนตรีต่างประเทศอิหร่านกล่าวว่าไม่มีการเจรจาโดยตรงกับสหรัฐในขณะนี้ ขณะที่โครงการเงื่อนไขการขนส่งที่เผยแพร่โดยเตหะรานมีความเข้มงวดเกินกว่าที่ตลาดคาดการณ์: ห้ามล่องเรือของสหรัฐอเมริกาและอิสราเอล, ข้อจำกัดสำหรับรัฐ “ที่ไม่เป็นมิตร” และค่าปรับสำหรับผู้ละเมิด ในขณะนี้ ทั้งสองฝ่ายห่างไกลจากการประนีประนอม ความกดดันจากการคว่ำบาตรและการทหารยังคงมีอยู่ และข่าวใด ๆ เกี่ยวกับความก้าวหน้าของการเจรจาจะสะท้อนทันทีในราคาน้ำมันและก๊าซ
ตลาดก๊าซ: ยุโรปเข้าสู่ฤดูหนาวด้วยสต็อกขั้นต่ำ
ตลาดก๊าซธรรมชาติในยุโรปประสบกับช่วงฤดูร้อนที่ตึงเครียดที่สุดในหลายปีที่ผ่านมา ราคาที่จุดแลกเปลี่ยน TTF เคลื่อนไหวอยู่ในช่วง 52–57 ยูโรต่อ MWh ซึ่งสูงกว่าระดับในต้นปีประมาณสองเท่า โรงเก็บก๊าซใต้ดินในสหภาพยุโรปเต็มเพียง ~58% ซึ่งเป็นตัวเลขต่ำสุดในเดือนสิงหาคมในรอบเกือบสองทศวรรษ โดยเฉลี่ยในห้าปีอยู่ที่มากกว่า 70%
- เป้าหมายที่ลดลง:ระดับการเติมเต็ม GTS ที่บังคับได้ถูกปรับลดลงจาก 90% เป็น 80% ณ วันที่ 1 พฤศจิกายน แต่การบรรลุเป้าหมายนี้ยังต้องการการเติมก๊าซที่เร็วขึ้นจนถึงสิ้นสุดฤดูกาล
- การขาดแคลน LNG: การจัดส่งก๊าซธรรมชาติแอลจีเนลจากกาตาร์ผ่านช่องแคบฮอร์มุซล่าช้า และการนำเข้า LNG ไปยังยุโรปลดลงอย่างเห็นได้ชัดจากค่าเฉลี่ยของหลายปี
- การแข่งขันกับเอเชีย: ฤดูร้อนที่ร้อนจัดในเอเชียแปซิฟิกทำให้การแข่งขันในการจัดหาส่วนที่ว่างของ LNG ทวีความรุนแรงมากขึ้น ซึ่งสนับสนุนราคาก๊าซในระดับโลก
- ปัจจัยสภาพอากาศ: ความร้อนที่ผิดปกติในยุโรปกลางและตอนใต้ทำให้ความต้องการพลังงานเพื่อการปรับอากาศเพิ่มขึ้น และทำให้การสะสมสต็อกลดลง
การเปิดช่องแคบฮอร์มุซอาจทำให้ตลาดก๊าซเย็นตัวอย่างรวดเร็ว — นี่คือเหตุผลว่าทำไมราคาที่ TTF ในสัปดาห์ที่แล้วจึงตอบสนองอย่างรุนแรงกับข่าวเกี่ยวกับความก้าวหน้าของการเจรจา โดยลดลงสู่ระดับต่ำสุดในสามสัปดาห์และกลับขึ้นมาอีกครั้ง
พลังงานไฟฟ้าและพลังงานทดแทน: สถิติการผลิตพลังงานแสงอาทิตย์ทั้งสองด้านของมหาสมุทรแอตแลนติก
การเปลี่ยนผ่านทางพลังงานทั่วโลกยังคงเร่งความเร็วขึ้น แม้จะมีความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ ตามผลการประมาณการในปี 2025 แหล่งพลังงานที่สามารถทดแทนได้จะมีสัดส่วนแซงหน้าถ่านหินในสมดุลพลังงานทั่วโลกเป็นครั้งแรกในรอบศตวรรษ โดยจัดเตรียมพลังงานเกินหนึ่งในสามของการผลิตไฟฟ้า แนวโน้มนี้มีการขยายตัวในปี 2026:
- การผลิตพลังงานแสงอาทิตย์ในเดือนมิถุนายนได้ป้องกันการใช้งานไฟฟ้าในสหภาพยุโรปประมาณหนึ่งในสี่เป็นครั้งแรก
- ในเยอรมนี สัดส่วนพลังงานทดแทนในการผลิตไฟฟ้าขึ้นไปเกือบ 62% ในช่วงครึ่งแรกของปี — เป็นสถิติสูงสุดในประวัติศาสตร์
- ระบบไฟฟ้าของแคลิฟอร์เนียและเท็กซัสได้บันทึกสถิติการผลิตพลังงานแสงอาทิตย์และการรักษาพลังงานในอุตสาหกรรมในฤดูร้อนหลายครั้ง
- จีนยังคงเป็นผู้นำโลก โดยให้มากกว่าครึ่งหนึ่งของการเพิ่มกำลังการผลิตพลังงานแสงอาทิตย์ทั่วโลก
ในขณะเดียวกัน ความต้องการพลังงานที่เพิ่มขึ้นจากศูนย์ข้อมูลและอุตสาหกรรมปัญญาประดิษฐ์เป็นปัจจัยโครงสร้างสำหรับความต้องการพลังงานไฟฟ้า สนับสนุนการลงทุนทั้งในพลังงานทดแทนและระบบเก็บพลังงาน รวมถึงการผลิตจากก๊าซและนิวเคลียร์
ถ่านหิน: ความร้อนในเอเชียและการหยุดชะงักในการจัดส่งทำให้ราคาอยู่ที่ระดับสูงสุดในปี
ตลาดถ่านหินพลังงานยังคงแข็งแกร่ง ฟิวเจอร์ส Newcastle ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 127–130 ดอลลาร์ต่อตัน — สูงกว่าระดับเมื่อหนึ่งปีที่ผ่านมา ประมาณ 16% การสนับสนุนราคาเกิดจากคลื่นความร้อนในจีน ซึ่งเพิ่มภาระงานของโรงไฟฟ้าถ่านหิน และการหยุดชะงักในการขนส่งทางเรือในอินโดนีเซียจากระดับน้ำในแม่น้ำที่ลดต่ำลงรวมถึงข้อจำกัดในการผลิตในประเทศจีนหลังจากการตรวจสอบความปลอดภัยที่เข้มงวดขึ้นที่เหมือง ในขณะเดียวกัน อินเดียมีการผลิตถ่านหินในเดือนกรกฎาคมเพิ่มขึ้นมากกว่า 7% เมื่อเปรียบเทียบกับปีก่อน ส่งผลให้ความต้องการในการนำเข้าลดลง โดยรวมแล้ว ถ่านหินยังคงมีบทบาทสำคัญในสมดุลพลังงานของเอเชีย โดยยังเป็นการประกันความมั่นคงของระบบพลังงานในช่วงพีค
ตลาดผลิตภัณฑ์น้ำมันของรัสเซีย: ช่วงวิกฤตที่รุนแรงได้ผ่านพ้นไปแล้ว
ตลาดเชื้อเพลิงภายในของรัสเซียกำลังค่อยๆ ฟื้นตัวจากวิกฤตที่หนักที่สุดในรอบหลายปี ซึ่งเกิดจากการโจมตีของโดรนต่อโรงกลั่นน้ำมันและการลดกำลังการผลิตน้ำมันเบนซินและดีเซล ตามการประเมินของกระทรวงพลังงาน สถานการณ์ได้มีเสถียรภาพ: เขตต่างๆ ได้ยกเลิกการจำกัดการจำหน่ายเชื้อเพลิงปั๊มน้ำมันทีละเขต และจำนวนคิวลดลง สาเหตุของการฟื้นฟูคือ:
- การห้ามส่งออกน้ำมันเบนซินและดีเซลอย่างเต็มรูปแบบ ซึ่งช่วยกักเก็บทรัพยากรไว้ภายในประเทศ
- การนำเข้าน้ำมันเบนซินจากเบลารุสอย่างเป็นสถิติสูงและการดำเนินการจัดหาเพิ่มเติมจากต่างประเทศ
- การฟื้นฟูที่รวดเร็วของกำลังการผลิตการกลั่นน้ำมันที่เสียหาย
- การตรวจสอบที่เพิ่มขึ้นโดยรัฐบาลในการจัดการเชื้อเพลิงและการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์
ด้านกลับของการปกติคือราคาผลิตภัณฑ์น้ำมันที่สูงกว่าซึ่งได้ส่งต่อไปยังต้นทุนการขนส่งและอัตราเงินเฟ้อโดยรวม ผู้เชี่ยวชาญเชื่อว่าการฟื้นตัวทั้งหมดของสมดุลตลาดจะเกิดขึ้นหลังจากการซ่อมแซมโรงกลั่นน้ำมันเสร็จสิ้นและสิ้นสุดฤดูกาลที่มีความต้องการสูง
ปฏิทินประจำสัปดาห์: สิ่งที่นักลงทุนควรติดตาม
- เส้นทางการเจรจาสหรัฐ — อิหร่าน: ข้อความใด ๆ เกี่ยวกับพารามิเตอร์ในการเปิดช่องแคบฮอร์มุซจะเป็นตัวกระตุ้นหลักสำหรับราคาน้ำมัน ก๊าซและอัตราค่าขนส่ง
- รายงานของ IEA และ OPEC: รายงานสรุปเดือนสิงหาคมจะชี้แจงความต้องการและอุปทานในตลาดน้ำมันในครึ่งปีหลัง
- ข้อมูลสต็อกในสหรัฐ: ข้อมูลประจำสัปดาห์จาก EIA จะแสดงให้เห็นถึงความต้องการน้ำมันเบนซินของสหรัฐในช่วงฤดูกาลรถยนต์
- อัตราการเพิ่มก๊าซใน GTS ของยุโรป: การล่าช้าจากกำหนดเวลาอาจช่วยเพิ่มราคาใน TTF ฤดูหนาว
ข้อสรุป: ตลาดพลังงานกำลังรอการพลิกผัน
ตลาดพลังงานกำลังวางอยู่ระหว่างสองสถานการณ์ ความสำเร็จในการเจรจาช่องแคบฮอร์มุซสามารถนำพาน้ำมันจากตะวันออกกลางหลายล้านบาร์เรลและก๊าซ LNG จากกาตาร์กลับเข้ามาในตลาด ทำให้เกิดการปรับราคาน้ำมันและก๊าซ ในทางกลับกัน การขยายระยะเวลาความขัดแย้งจะรักษาเบี้ยประกันความเสี่ยงสูงและซับซ้อนในการเตรียมยุโรปสำหรับฤดูกาลทำความร้อน OPEC+ ที่สิ้นสุดการกลับมาของการลดการผลิตโดยสมัครใจอยู่ในตำแหน่งรอดู ขณะเดียวกัน แนวโน้มโครงสร้าง — สถิติพลังงานทดแทน ความต้องการจากศูนย์ข้อมูล และความมั่นคงของถ่านหินในเอเชีย — ยังคงเปลี่ยนโฉมของภูมิทัศน์พลังงานทั่วโลก สำหรับนักลงทุนและผู้เข้าร่วมในตลาดพลังงาน สัปดาห์ที่กำลังจะมาถึงจะเป็นการทดสอบความพร้อมสำหรับการเปลี่ยนแปลงราคาอย่างรวดเร็วในสองทิศทาง
