ตลาดน้ำมัน: Brent สูงกว่า $84 ท่ามกลางเบี้ยประกันฮอร์มุซ
ราคาน้ำมันเริ่มต้นสัปดาห์ด้วยการเพิ่มขึ้น ฟิวเจอร์สเดือนตุลาคมสำหรับ Brent เพิ่มขึ้นประมาณ 1% และซื้อขายอยู่ที่ระดับ $84.4 ต่อบาร์เรล ขณะที่สัญญาเดือนกันยายนสำหรับ WTI อยู่ที่ประมาณ $78.8 ความแตกต่างระหว่างน้ำมันเบนซ์มาตรฐานยังคงกว้าง รอบของการเปลี่ยนแปลงราคาของ Brent ในช่วง 52 สัปดาห์ที่ผ่านมาอยู่ระหว่าง $58.7 ถึง $126.4 แสดงให้เห็นถึงการประเมินค่าเบี้ยประกันทางภูมิศาสตร์ที่รุนแรงของตลาดน้ำมันในช่วงหนึ่งปีที่ผ่านมา
ปัจจัยสำคัญที่จะกำหนดราคาในสัปดาห์นี้:
- ปัจจัยฮอร์มุซ: การปะทะกันระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านที่ดำเนินมาเป็นเวลา 6 เดือนทำให้ตลาดอยู่ในสถานการณ์ตึงเครียด การเดินเรือผ่านช่องแคบที่มีความสำคัญต่อการจัดหาน้ำมันและก๊าซธรรมชาติอยู่ในสภาวะจำกัดและมีความเสี่ยง
- การโจมตีทางเรือ: รายงานเกี่ยวกับการโจมตีเรือในพื้นที่ช่องแคบและการกระทำที่ต่อเนื่องของฮูธีกลุ่มในทะเลแดงยังคงรักษาเบี้ยประกันความเสี่ยงในการขนส่งและการประกันภัย
- สต็อกและความต้องการ: สต็อกน้ำมันเชิงพาณิชย์ทั่วโลกลดลงจากการหยุดชะงักของการส่งออกจากอ่าวเปอร์เซีย ซึ่งจำกัดศักยภาพในการลดราคาแม้ว่าจะมีข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคที่อ่อนแอ
OPEC+: การกลับมาของการลดการผลิตแบบสมัครใจสิ้นสุดลง
ในการประชุมเมื่อวันที่ 2 สิงหาคม ประเทศสมาชิก 7 ประเทศ ได้แก่ ซาอุดิอาระเบีย, รัสเซีย, อิรัก, คูเวต, คาซัคสถาน, แอลจีเรีย และโอมาน ตกลงที่จะเพิ่มโควต้าการผลิต 188,000 บาร์เรลต่อวันตั้งแต่เดือนกันยายน นี่เป็นการเพิ่มขึ้นเป็นเดือนที่หกติดต่อกัน ซึ่งสิ้นสุดการกลับคืนสูตลาดของการลดการผลิตแบบสมัครใจ 1.65 ล้านบาร์เรลต่อวันที่มีผลตั้งแต่ปี 2023 ในขณะที่แพ็กเกจการจำกัดประมาณ 2 ล้านบาร์เรลต่อวันซึ่งมีกฎบังคับตั้งแต่ปี 2022 ยังคงมีผลจนถึงสิ้นปี 2026
สำหรับผู้เข้าร่วมตลาดพลังงานมี 3 จุดที่สำคัญ:
- การเพิ่มโควต้าในครั้งนี้มีลักษณะเป็นสัญลักษณ์เป็นส่วนใหญ่: เนื่องจากการโจมตีที่มุ่งเป้าไปที่โครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานและข้อจำกัดด้านโลจิสติกส์ การผลิตที่แท้จริงของหลายประเทศต่ำกว่าระดับที่ได้รับอนุญาต
- นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าจะไม่มีการเปลี่ยนแปลงโควต้าจนถึงสิ้นปี — การประชุมครั้งถัดไปถูกเลื่อนออกไปเป็นวันที่ 6 กันยายน และความสนใจย้ายไปที่การตรวจสอบระดับการผลิตพื้นฐานในปี 2027 ซึ่งอิรักพยายามที่จะเพิ่มส่วนแบ่งของตน
- การลดความตึงเครียดในตะวันออกกลางอาจนำปริมาณน้ำมันจำนวนมากคืนสู่ตลาดและเบี่ยงเบนความสมดุลไปในทิศทางที่เกินพอ — สถานการณ์นี้ถูกบรรจุในแบบจำลองของบริษัทการลงทุนใหญ่ๆ ทุกแห่ง
ภูมิศาสตร์การเมือง: การเจรจาเกี่ยวกับช่องแคบฮอร์มุซ — สัญญาณขัดแย้ง
ความไม่แน่นอนทางการทูตเกี่ยวกับช่องแคบยังคงเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของความผันผวนในตลาดพลังงาน รัฐบาลสหรัฐฯ อ้างว่าได้ใกล้จะบรรลุข้อตกลงในการฟื้นฟูการเดินเรือในช่องแคบ แต่ตัวกลางจากกาตาร์กล่าวว่ามีการจัดเตรียมความตกลงอยู่ อย่างไรก็ตาม รัฐมนตรีต่างประเทศอิหร่านกล่าวว่าไม่มีการเจรจาตรงกับสหรัฐฯ ในขณะนี้ และโครงการที่เผยแพร่จากเตหะรานเกี่ยวกับเงื่อนไขการขนส่งก็แข็งกร้าวกว่าความคาดหวังของตลาด: การห้ามเรือจากสหรัฐฯ และอิสราเอล, ข้อจำกัดสำหรับประเทศที่ "ไม่เป็นมิตร" และค่าปรับสำหรับผู้ที่ละเมิด ในขณะนี้ทั้งสองฝ่ายอยู่ไกลจากการบรรลุข้อตกลง ความกดดันด้านการคว่ำบาตรและการทหารยังคงดำเนินอยู่ และทุกข่าวเกี่ยวกับความก้าวหน้าของการเจรจาทำให้ราคาน้ำมันและก๊าซพลันปรับตัวเปลี่ยนแปลงทันที
ตลาดก๊าซ: ยุโรปเข้าสู่ฤดูหนาวด้วยสต็อกขั้นต่ำ
ตลาดก๊าซธรรมชาติในยุโรปกำลังประสบความกดดันสูงสุดในช่วงฤดูร้อนที่ผ่านมาหลายปี ราคาที่ศูนย์ซื้อขาย TTF อยู่ในช่วง €52–57 ต่อ MWh ซึ่งสูงกว่าระดับต้นปีประมาณสองเท่า การเก็บก๊าซใต้ดินใน EU เต็มเพียง ~58% — ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในเดือนสิงหาคมในเกือบสองทศวรรษ ขณะที่มาตรฐานในช่วง 5 ปีมากกว่า 70%
- เป้าหมายที่ลดลง: ระดับการเก็บก๊าซทั่วไปที่ต้องกรอกภายในวันที่ 1 พฤศจิกายน ลดลงจาก 90% เป็น 80% แต่การบรรลุเป้าหมายนี้ต้องใช้การเติมก๊าซอย่างเร่งด่วนจนถึงสิ้นฤดู
- การขาดแคลน LNG: การจัดส่งก๊าซธรรมชาติเหลวจากกาตาร์ผ่านช่องแคบฮอร์มุซล่าช้า และการนำเข้าก๊าซ LNG ไปยังยุโรปถดถอยจากเกณฑ์เฉลี่ยหลายปี
- การแข่งขันกับเอเชีย: ฤดูร้อนที่ร้อนอบอ้าวในเอเชียแปซิฟิกเพิ่มการแข่งขันเพื่อแย่งชิงล็อตก๊าซ LNG โดยสนับสนุนราคาก๊าซทั่วโลก
- ปัจจัยสภาพอากาศ: อากาศร้อนเกินไปในยุโรปกลางและใต้เพิ่มความต้องการพลังงานสำหรับเครื่องปรับอากาศและชะลอการสะสมสต็อก
การเปิดช่องแคบฮอร์มุซอาจทำให้ตลาดก๊าซเย็นลงอย่างรวดเร็ว — นั่นคือเหตุผลที่ราคาที่ TTF ในสัปดาห์ที่แล้วตอบสนองอย่างรุนแรงต่อข่าวเกี่ยวกับความก้าวหน้าของการเจรจา ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในสามสัปดาห์และกระโดดกลับขึ้นมาอีกครั้ง
พลังงานไฟฟ้าและพลังงานทดแทน: สถิติการผลิตไฟฟ้าจากแสงอาทิตย์ทั้งสองฝั่งมหาสมุทรแอตแลนติก
การเปลี่ยนแปลงพลังงานทั่วโลกยังคงเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว แม้ว่าจะมีความไม่แน่นอนทางภูมิศาสตร์ก็ตาม คาดว่าในสิ้นปี 2025 พลังงานทดแทนจะเริ่มแซงหน้าถ่านหินในสมดุลพลังงานของโลกเป็นครั้งแรกในรอบหนึ่งศตวรรษ โดยให้มากกว่าหนึ่งในสามของการผลิตไฟฟ้า แนวโน้มนี้ยังคงดำเนินต่อไปในปี 2026:
- การผลิตไฟฟ้าจากแสงอาทิตย์ในเดือนมิถุนายนครั้งแรกที่ครอบคลุมประมาณหนึ่งในสี่ของการบริโภคไฟฟ้าใน EU;
- ในเยอรมนี สัดส่วนพลังงานทดแทนในการผลิตถึงเกือบ 62% ในช่วงครึ่งแรกของปี — สูงสุดตลอดกาล;
- ระบบพลังงานในแคลิฟอร์เนียและเท็กซัสมีการปรับปรุงสถิติการผลิตไฟฟ้าจากแสงอาทิตย์และการปลดปล่อยของสะสมพลังงานอุตสาหกรรมหลายครั้งในช่วงฤดูร้อน;
- จีนยังคงรักษาความเป็นผู้นำระดับโลกในการเพิ่มกำลังการผลิตจากแสงอาทิตย์ โดยมีสัดส่วนมากกว่าครึ่งหนึ่งของการเพิ่มขึ้นทั่วโลก
ในเวลาเดียวกัน การเติบโตอย่างรวดเร็วของความต้องการพลังงานจากศูนย์ข้อมูลและอุตสาหกรรมปัญญาประดิษฐ์กลายเป็นปัจจัยโครงสร้างที่สำคัญในการใช้ไฟฟ้า สนับสนุนการลงทุนทั้งในพลังงานทดแทนและการเก็บพลังงาน รวมถึงการผลิตจากก๊าซและนิวเคลียร์
ถ่านหิน: ความร้อนในเอเชียและการหยุดชะงักในการส่งส่งผลให้ราคายังคงสูงสุดในรอบปี
ตลาดถ่านหินพลังงานยังคงแข็งแกร่ง ฟิวเจอร์ส Newcastle ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ $127–130 ต่อเมตริกตัน ซึ่งสูงกว่าระดับเมื่อปีที่แล้วประมาณ 16% ราคานั้นได้รับการสนับสนุนจากคลื่นความร้อนในจีนที่เพิ่มภาระงานของโรงไฟฟ้าถ่านหิน การหยุดชะงักในช่วงการจัดส่งทางเรือในอินโดนีเซียเนื่องจากแม่น้ำ Kalimantan แห้งและข้อจำกัดในการผลิตในจีนหลังจากการตรวจสอบความปลอดภัยที่เข้มงวดในเหมือง ข้อจำกัดเดียวกันนี้คืออินเดีย: การผลิตถ่านหินในประเทศในเดือนกรกฎาคมเพิ่มขึ้นมากกว่า 7% เมื่อเปรียบเทียบปีต่อปี ลดความต้องการในการนำเข้า โดยรวมแล้ว ถ่านหินยังคงมีบทบาทสำคัญในสมดุลพลังงานของเอเชีย โดยยังคงเป็นที่ปรึกษาของระบบพลังงานในช่วงเวลาที่มีความต้องการสูง
ตลาดผลิตภัณฑ์น้ำมันรัสเซีย: วิกฤตการณ์ที่รุนแรงผ่านพ้นไปแล้ว
ตลาดเชื้อเพลิงในรัสเซียเริ่มคลี่คลายจากวิกฤตที่รุนแรงที่สุดในรอบหลายปีซึ่งเกิดจากการโจมตีด้วยโดรนที่โรงกลั่นน้ำมันและการผลิตเบนซินและน้ำมันดีเซลตกต่ำ ตามข้อมูลของกระทรวงพลังงาน สถานการณ์ได้กลับสู่สภาพปกติแล้ว: เขตต่างๆ ได้ยกเลิกการจำกัดการจำหน่ายน้ำมันที่ปั๊มน้ำมันแล้ว และคิวลดลง สาเหตุของความเสถียรได้แก่:
- การห้ามส่งออกเบนซินและน้ำมันดีเซลที่สมบูรณ์ ซึ่งทำให้ทรัพยากรอยู่ภายในประเทศ;
- การนำเข้าของเบนซินระดับสูงจากเบลารุสและการพัฒนาการจัดหาภายนอกเพิ่มเติม;
- การฟื้นฟูโครงสร้างพื้นฐานการกลั่นน้ำมันที่เสียหายอย่างรวดเร็ว;
- การตรวจสอบที่เข้มงวดจากรัฐบาลในการกระจายเชื้อเพลิงและการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์
ด้านกลับของความปกติคือราคาผลิตภัณฑ์น้ำมันที่สูงขึ้นอย่างมากซึ่งส่งผลกระทบต่อค่าใช้จ่ายด้านโลจิสติกส์และอัตราเงินเฟ้อทั่วไป การฟื้นฟูสมดุลของตลาดอย่างเต็มที่นั้นนักวิเคราะห์เชื่อมโยงกับการเสร็จสิ้นการซ่อมโรงกลั่นน้ำมันและการสิ้นสุดฤดูกาลความต้องการที่สูง
ปฏิทินสัปดาห์: สิ่งที่นักลงทุนควรติดตาม
- เส้นทางการเจรจาของสหรัฐฯ — อิหร่าน: การประกาศใดๆ เกี่ยวกับเงื่อนไขของการเปิดช่องแคบฮอร์มุซคือการกระตุ้นหลักสำหรับน้ำมัน ก๊าซ และอัตราค่าขนส่ง
- รายงานของ IEA และ OPEC: บทวิเคราะห์ในเดือนสิงหาคมจะชี้แจงความสมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานในตลาดน้ำมันในช่วงครึ่งหลังของปี
- ข้อมูลเกี่ยวกับสต็อกน้ำมันในสหรัฐฯ: สถิติประจำสัปดาห์จาก EIA จะสะท้อนถึงความคงที่ของความต้องการน้ำมันเบนซินในช่วงฤดูขับขี่
- อัตราการเติมก๊าซในสต๊อกของยุโรป: การล่าช้าจากเส้นเวลาอาจส่งผลต่อเบี้ยประกันในราคาที่ TTF
ข้อสรุป: ตลาดพลังงานรอคอยการสิ้นสุด
ตลาดพลังงานอยู่ในสถานะสมดุลระหว่างสองสถานการณ์ ความสำเร็จของการเจรจาเกี่ยวกับช่องแคบฮอร์มุซสามารถนำปริมาณน้ำมันจากตะวันออกกลางนับล้านบาร์เรลและการจัดส่ง LNG จากกาตาร์กลับเข้าสู่ตลาด เมื่อสิ่งนี้เกิดขึ้น ก็จะมีการปรับแก้ราคาน้ำมันและก๊าซ ในทางกลับกัน การยืดเยื้อของการขัดแย้งจะรักษาเบี้ยประกันความเสี่ยงสูงและเพิ่มความยากลำบากในการเตรียมการของยุโรปสำหรับฤดูหนาว OPEC+ ซึ่งได้สิ้นสุดการกลับคืนกลับพลังงานแบบสมัครใจอยู่ในสภาวะที่รอคอย ขณะเดียวกัน แนวโน้มโครงสร้าง — สถิติพลังงานทดแทน การเพิ่มขึ้นของความต้องการจากศูนย์ข้อมูล และความยืดหยุ่นของถ่านหินในเอเชีย — ยังคงเปลี่ยนแปลงภูมิทัศน์พลังงานทั่วโลก สำหรับนักลงทุนและผู้เข้าร่วมในตลาดพลังงาน สัปดาห์ที่จะถึงนี้จะเป็นการทดสอบความพร้อมในการตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงราคาที่ฉับพลันทั้งสองทิศทาง
