ตลาดการลงทุนร่วมลงทุนกลางเดือนตุลาคม 2026: สถิติเงินทุนสูงสุด, การมุ่งเน้นที่ AI, ยักษ์ใหญ่การลงทุนของสัปดาห์, การเตรียมการ IPO และสัญญาณสำหรับกองทุนและนักลงทุน

การลงทุนร่วมลงทุนในปี 2026 กำลังมุ่งสู่สถิติสูงสุดในประวัติศาสตร์ แต่ตลาดกำลังกลายเป็นไม่แน่นอนมากขึ้น เงินทุนกำลังมุ่งสู่กลุ่มบริษัทขนาดเล็กที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์ สัปดาห์ที่ผ่านมาได้ยืนยันสิ่งนี้: รอบที่ใหญ่ที่สุดได้แก่ โครงสร้างพื้นฐาน AI คลาวด์, ฟินเทคที่มีผลิตภัณฑ์ AI และผู้พัฒนาตัวแทน AI ในเวลาเดียวกัน ตลาดกำลังหารือเกี่ยวกับคุณภาพรายได้ของสตาร์ทอัพ AI และความยั่งยืนของโครงสร้างพื้นฐานที่สร้างขึ้นด้วยการเงินจากหนี้ ด้านล่างนี้เป็นเหตุการณ์สำคัญที่รวบรวมสำหรับนักลงทุนร่วมลงทุนและกองทุนต่างๆ

ภาพรวมมหภาค: ปีที่ทำสถิติสูงสุดท่ามกลางความลดลงในช่วงไตรมาส

ตามข้อมูลจาก Crunchbase ในไตรมาสที่ 3 ปี 2026 การลงทุนร่วมลงทุนทั่วโลกอยู่ที่ 159 พันล้านดอลลาร์ โดยได้รับการสนับสนุนจากสตาร์ทอัพประมาณ 6,000 แห่ง ปริมาณในไตรมาสนี้ลดลง 25% เมื่อเปรียบเทียบกับไตรมาสที่ 2 (212 พันล้านดอลลาร์) แต่เพิ่มขึ้น 53% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ในช่วง 9 เดือน สตาร์ทอัพดึงเงินทุนได้ 679 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นสถิติสูงสุดในช่วงเวลาดังกล่าวในประวัติศาสตร์การตรวจสอบ

• ส่วนแบ่งของ AI: 102 พันล้านดอลลาร์ หรือ 64% ของเงินทุนนานาชาติในไตรมาสนี้
• เมกะรอบ: 27 บริษัทที่ได้รับการสนับสนุนจากรอบที่มีมูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์ นี่คือสถิติสูงสุด: ในไตรมาสที่ 2 มีบริษัท 16 แห่งและในไตรมาสที่ 1 มี 14 แห่ง
• ภูมิศาสตร์: สตาร์ทอัพในสหรัฐอเมริกาได้รับเงินทุน 91 พันล้านดอลลาร์ (57%) และพื้นที่อ่าวซานฟรานซิสโกมีสัดส่วน 24% ของปริมาณทั่วโลก
• ระยะต่างๆ: รอบท้ายที่สุด – 105 พันล้านดอลลาร์ (+73% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว), รอบต้น – 40.6 พันล้านดอลลาร์ (+25%)

สถิติจาก PitchBook และ NVCA ของอเมริกายังแสดงให้เห็นถึงแนวโน้มเดียวกัน ในช่วงเดือนมกราคมถึงกันยายน ปริมาณการทำธุรกรรมร่วมลงทุนในสหรัฐอเมริกาถึง 515.8 พันล้านดอลลาร์ โดย 82.7% เป็นของบริษัทในด้าน AI ขณะเดียวกันประมาณ 90% ของเงินทุนได้ถูกนำไปยังรอบที่มีมูลค่ามากกว่า 50 ล้านดอลลาร์ สำหรับสตาร์ทอัพที่ไม่อยู่ใน-segment AI ตลาดแทบจะไม่มีการขยายการเข้าถึงการเงิน

หัวข้อหลักของสัปดาห์: โครงสร้างพื้นฐาน AI ดึงดูดเมกะรอบ

ธุรกรรมที่น่าสังเกตที่สุดในสัปดาห์นี้คือรอบ Series D ของ Modal แพลตฟอร์มคลาวด์ในแคลิฟอร์เนีย มูลค่า 750 ล้านดอลลาร์ โดยมีการประเมินมูลค่า 15.75 พันล้านดอลลาร์หลังจากระดมทุน รอบนี้ถูกนำโดย Accel โดยมี Kleiner Perkins และมี Menlo Ventures, General Catalyst, Redpoint, Lux Capital และอื่นๆ เข้าร่วม บริษัทระบุว่าการเติบโตในการขายต่อปีของบริษัทเกิน 1 พันล้านดอลลาร์ และการใช้งานแพลตฟอร์มเพิ่มขึ้นสามเท่าตั้งแต่เดือนพฤษภาคม

ผู้ลงทุนไม่เพียงแต่สนับสนุนการคำนวณเท่านั้น แต่ยังรวมถึงส่วนที่เกี่ยวพันของโครงสร้างพื้นฐาน AI:

1. Salience Labs (ออกซ์ฟอร์ด) ดึงดูดเงินทุน 125 ล้านดอลลาร์ในรอบ Series B โดยมี Bullhound Capital เป็นผู้นำ โดยมี AMD Ventures และ Intel Capital เข้าร่วม บริษัทกำลังพัฒนาออปติคัลสวิตช์สำหรับคลัสเตอร์ GPU
2. Skeleton Technologies (เอสโตเนีย) ได้รับเงินทุนกลยุทธ์ซึ่งมี Siemens เป็นผู้นำ โดยอิงจากข้อมูลของ Bloomberg มากกว่า 100 ล้านดอลลาร์ บริษัทกลายเป็น "ยูนิคอร์น" และกำลังขยายการผลิตซุปเปอร์คอนเดนเซอร์ในสหรัฐอเมริกา
3. Labelbox ประกาศการระดมทุน Series E มูลค่ากว่า 100 ล้านดอลลาร์ รวมถึงเงินกู้ระยะยาว เงินทุนจะถูกนำไปใช้ในการฝึกอบรมด้วยการเสริมแรงและตัวแทน AI ในองค์กร
4. Tamr ดึงดูดเงินลงทุน 21 ล้านดอลลาร์จาก Volition Capital สำหรับการจัดการข้อมูลองค์กรเพื่อระบบ AI

ในขณะเดียวกัน ตลาดหุ้นส่งสัญญาณเตือน ผู้ถือหุ้นในตลาดคลาวด์ AI CoreWeave ลดลงอย่างรวดเร็วในวันที่ 14 ตุลาคมท่ามกลางความกังวลเกี่ยวกับต้นทุนการกู้ยืมและความยั่งยืนของโครงสร้างพื้นฐานที่กู้ยืมเพิ่มเติม สำหรับกองทุนร่วมลงทุน นี่คือเหตุผลที่ควรแบ่งแยกบริษัทที่มีความต้องการยืนยันและโครงการที่ผลตอบแทนของพวกเขาขึ้นอยู่กับการใช้กำลังการผลิตในอนาคต

ฟินเทค: Ramp มีมูลค่าเพิ่มขึ้น 16 พันล้านดอลลาร์ในสี่เดือน

ตามรายงานจาก Bloomberg แพลตฟอร์มฟินเทค Ramp ดึงดูดเงินทุนประมาณ 1.85 พันล้านดอลลาร์ โดยมีการประเมินมูลค่าเกือบ 60 พันล้านดอลลาร์ก่อนการลงทุน รอบนี้นำโดย Dragoneer และ Thrive Capital โดยมี Founders Fund ลงทุนในจำนวนมาก ในเดือนมิถุนายนบริษัทได้ดึงเงิน 750 ล้านดอลลาร์โดยมีการประเมินมูลค่า 44 พันล้านดอลลาร์ Ramp ให้บริการบริษัทมากกว่า 70,000 แห่ง และรายได้ประจำปีของบริษัท มากกว่า 1.5 พันล้านดอลลาร์ในช่วงฤดูร้อน ตามข้อมูลของ Bloomberg บริษัทไม่ได้แสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับรอบนี้

ธุรกรรมนี้เน้นความเข้มแข็งในเซกเมนต์การจัดการค่าใช้จ่ายขององค์กร คู่แข่งที่ใกล้ที่สุดของ Ramp, บริษัท Brex ได้อยู่ภายใต้การควบคุมของ Capital One ในปีนี้ Ramp กำลังเน้นการเพิ่ม AI ลงในผลิตภัณฑ์ ซึ่งช่วยสนับสนุนการประเมินมูลค่าของบริษัท

ตัวแทน AI และภูมิศาสตร์การเมือง: Manus ดึงดูดมากกว่า 500 ล้านดอลลาร์

Butterfly Effect ซึ่งเป็นบริษัทแม่ของผู้พัฒนาตัวแทน AI Manus ได้ปิดรอบระดมทุนที่มีมูลค่ามากกว่า 500 ล้านดอลลาร์ นักลงทุนร่วมได้แก่ Boyu Capital และ IDG Capital พร้อมกับ Tencent, HSG และ ZhenFund นี่เป็นการระดมทุนครั้งแรกหลังจากที่ปักกิ่งบังคับให้ Meta ยกเลิกการซื้อ Manus มูลค่ามากกว่า 2 พันล้านดอลลาร์ การประเมินมูลค่าไม่ได้ถูกเปิดเผย แม้ว่าในอดีตมีข่าวถึงการเจรจาที่มีมูลค่าประมาณ 4 พันล้านดอลลาร์

กรณีของ Manus แสดงให้เห็นว่าความเสี่ยงด้านกฎระเบียบในธุรกรรม AI ข้ามชาติได้กลายเป็นส่วนหนึ่งของการตรวจสอบความถูกต้อง (due diligence) นักลงทุนต้องพิจารณาไม่เพียงแต่เทคโนโลยี แต่ยังต้องมองดูอำนาจการควบคุม โครงสร้างของเงินทุนและโอกาสในการออกจากการขายให้กับบริษัทกลยุทธ์

Deep tech, ไบโอเทค และการป้องกัน: เงินทุนในระยะยาว

นอกเหนือจาก AI แล้ว กองทุนร่วมลงทุนยังคงสนับสนุนเทคโนโลยีที่ใช้ทุนมากซึ่งมีระยะเวลาคืนทุนที่ยาว:

• OMass Therapeutics (ออกซ์ฟอร์ด) ได้ดึงดูดเงินทุน 310 ล้านดอลลาร์ในรอบ Series C ที่มีการสมัครซ้ำ รอบนี้ได้รับการสนับสนุนโดย Bain Capital Life Sciences, Forbion และ Novo Holdings เงินทุนจะถูกนำไปใช้ในการทดลองทางคลินิกสำหรับยาในสาขาเอนโดคริน และภูมิคุ้มกัน
• Oratomic ปิดรอบ Series B ที่มูลค่า 475 ล้านดอลลาร์สำหรับการพัฒนาเครื่องคอมพิวเตอร์ควอนตัมที่ทนทานต่อความล้มเหลว
• Sabi ได้รับเงิน 50 ล้านดอลลาร์ในระยะเริ่มต้นจาก Khosla Ventures บริษัทกำลังสร้างอินเตอร์เฟซ "สมอง - AI" ที่สามารถสวมใส่ได้
• Fortastra ดึงดูด 30 ล้านดอลลาร์ในรอบ Series A สำหรับยานอวกาศที่สามารถเคลื่อนที่ได้เพื่อป้องกันโครงสร้างพื้นฐานในวงโคจร
• Tessolve Semiconductor (อินเดีย) ได้รับเงิน 75 ล้านดอลลาร์จาก Vector Line Capital สำหรับการขยายธุรกิจในต่างประเทศผ่านการควบรวมกิจการ

กองทุนและ LP: OrbiMed ระดมทุนได้ 3 พันล้านดอลลาร์

ด้านการจัดหาเงินทุนยังคงมีความกระตือรือร้น นักลงทุนเฉพาะทางด้านสุขภาพ OrbiMed ประกาศว่าประสบความสำเร็จในการระดมทุนได้ 3 พันล้านดอลลาร์ในสองกองทุน OrbiMed Private Investments X ได้รับการสนับสนุนมากกว่า 1.9 พันล้านดอลลาร์สำหรับการลงทุนร่วมลงทุนในชีวิตทางวิทยาศาสตร์ในสหรัฐอเมริกาและยุโรป OrbiMed Asia Partners VI ได้รับมากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์สำหรับการลงทุนด้านการเติบโตและการร่วมลงทุนในเอเชีย ในสหรัฐอเมริกา ข้อมูลจาก PitchBook-NVCA ระบุว่าผู้จัดการใหม่ตั้งแต่ต้นปีได้ปิดกองทุนแรก 81 กองทุน มูลค่า 4.9 พันล้านดอลลาร์ การดึงดูด LP ยังมุ่งไปที่ทีมที่มีขนาดใหญ่และเชื่อถือได้

หน้าต่าง IPO: DayOne ยื่นคำขอ, Anthropic ชี้แจงกำหนดการ

ตลาดหุ้นยังคงเป็นช่องทางหลักในการคืนเงินทุนสำหรับกองทุนร่วมลงทุน สัปดาห์นี้:

1. ผู้ให้บริการ AI Data Center จากสิงคโปร์ DayOne Data Centers ยื่นคำขอ IPO ที่ Nasdaq ใต้สัญลักษณ์ DODC โดยมีผู้ถือหุ้นร่วมนำโดย Morgan Stanley, J.P. Morgan, BofA Securities และ Citigroup
2. ตามรายงานข่าว Anthropic อาจเริ่มการออกแสดงในสัปดาห์ที่ 9 พฤศจิกายน โดยจะล่าช้าไปประมาณหนึ่งเดือนจากแผนเดิม คาดว่าการประเมินมูลค่าจะอยู่ที่ 1.8–2 ล้านล้านดอลลาร์ บริษัทยังไม่ได้ยืนยันกำหนดการอย่างเป็นทางการ
3. กรณีของ SpaceX IPO ที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ (มิถุนายน 2026, มูลค่า 1.77 ล้านล้านดอลลาร์) เตือนถึงความผันผวนหลังการเสนอขาย หารายงานว่าจนถึงสิ้นเดือนกรกฎาคม หุ้นของบริษัทสูญเสียมูลค่าประมาณครึ่งหนึ่งจากจุดสูงสุด

รัสเซียและกลุ่มประเทศเอกราช: ตลาดหดตัว, มุ่งเน้นไปที่กลยุทธ์

ตลาดการลงทุนร่วมทุนของรัสเซียกำลังเคลื่อนตัวไปในทิศทางตรงกันข้ามกับแนวโน้มทั่วโลก ตามรายงานของมอสโกฟันด์การลงทุนร่วมทุน ในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2026 นักลงทุนได้ลงทุน 4.6 พันล้านรูเบิล ลดลงเกือบ 48% เมื่อเปรียบเทียบกับปีที่แล้ว การขาดแคลนทุนได้รับการสนับสนุนจากนโยบายการเงินที่เข้มงวด นักลงทุนมุ่งเน้นไปที่หุ่นยนต์, เทคโนโลยีสารสนเทศ และปัญญาประดิษฐ์ กรณีการออกหลักคือการขายหุ้นให้กับนักลงทุนเชิงกลยุทธ์ แทนที่จะเป็น IPO มอสโกฟันด์ลงทุนร่วมทุนได้ประกาศว่าจะมุ่งเน้น 250 ล้านรูเบิลในบริษัทเทคโนโลยี และคาดหวังการร่วมลงทุนประมาณ 1 พันล้านรูเบิล

ความเสี่ยงและข้อสรุปสำหรับนักลงทุนร่วมทุน

ผู้ก่อตั้ง Social Capital ชามัท พาลีฮาพิติเซียร์ ชี้ให้เห็นถึงปัญหา "คุณภาพรายได้" ใน AI เขาชี้ว่า รายได้จำนวนมากของบริษัท AI มาจากสตาร์ทอัพ AI อื่นๆ ที่ยังพึ่งพาเงินทุนร่วมลงทุน ดังนั้นมีข้อสรุปปฏิบัติหลายข้อที่กองทุนควรให้ความสนใจ:

• แยกแยะระหว่าง run-rate กับ ARR. อัตรารายได้ประจำปีในโครงสร้างพื้นฐานที่ต้องชำระตามการใช้จริงไม่เท่ากับรายได้ที่เกิดซ้ำจากสัญญา
• วิเคราะห์โครงสร้างของดีล. มูลค่าส่วนหัวของรอบสามารถรวมถึงวงเงินกู้และการขายหุ้นรอง
• 考虑客户浓度. การพึ่งพาบริษัท AI ที่ได้รับการสนับสนุนจากทุนร่วมทุน ส่งผลให้เกิดห่วงโซ่ของความเสี่ยงซึ่งกันและกัน
• วางแผนความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ. กรณีของ Manus แสดงให้เห็นว่าการออกจากการขายอาจถูกขัดขวางในระดับรัฐ
• กระจายความเสี่ยงออกนอก AI. ไบโอเทค, เทคโนโลยีควอนตัม, การป้องกันประเทศ และ deep tech อุตสาหกรรมให้แหล่งรายได้ทางเลือก

บทสรุปของสัปดาห์: ตลาดที่เป็นสากลของสตาร์ทอัพและการลงทุนร่วมทุนยังคงมีความเอื้อเฟื้อ แต่กลับกลายเป็นมีความเลือกมากขึ้น เงินทุนจะไหลไปยังบริษัทที่ควบคุมโครงสร้างพื้นฐาน, ข้อมูล, และความสัมพันธ์กับลูกค้าที่จำเป็นสำหรับการค้า AI สำหรับกองทุน เกณฑ์หลักในการคัดเลือกในไตรมาสที่ 4 ของปี 2026 จะรวมถึงคุณภาพรายได้, วินัยในการประเมินมูลค่า และเส้นทางที่ใช้หลักในการออกจากการลงทุน