โลกใดในตะวันออกกลางที่เป็นประโยชน์ต่อรัสเซีย

วิกฤติพลังงานจากความขัดแย้งทางทหารระหว่างสหรัฐอเมริกากับอิหร่านได้ช่วยเพิ่มรายได้จากน้ำมันและก๊าซของงบประมาณรัสเซียอย่างมาก ดังนั้น การมีสันติภาพอย่างรวดเร็วและการปลดล็อกช่องแคบฮอร์มุซจึงไม่ใช่ทางเลือกที่ดีที่สุดสำหรับรัสเซีย เช่นเดียวกับกรณีที่สงครามกลับมาเกิดความรุนแรงอีกครั้ง สิ้นสุดวิกฤติในตะวันออกกลางใดที่เหลือประโยชน์มากที่สุดสำหรับรัสเซีย?

ในช่วงปลายปี 2025 และต้นปี 2026 งบประมาณของรัสเซียเผชิญกับการตกต่ำของราคาน้ำมัน ในเดือนมกราคมและกุมภาพันธ์ ราคาน้ำมันยูราลอยู่ที่ 41 และ 45 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งต่ำกว่าราคาที่งบประมาณตั้งไว้ที่ 59 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลอย่างมาก นี่เป็นจุดเริ่มต้นของปีที่เลวร้ายและสร้างความเสี่ยงอย่างมากต่อการเติบโตของงบประมาณในปี 2026

อย่างไรก็ตาม เนื่องจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง สถานการณ์จึงดีขึ้นอย่างมาก ในเดือนมีนาคม ราคาน้ำมันยูราลเพิ่มขึ้นเป็น 77 ดอลลาร์ จาก 45 ดอลลาร์ในเดือนกุมภาพันธ์ และในเดือนเมษายนเพิ่มขึ้นเป็น 95 ดอลลาร์ ในเดือนพฤษภาคมอาจจะสูงกว่านี้อีก ขอบคุณที่รายได้จากน้ำมันและก๊าซของงบประมาณเพิ่มขึ้นในเดือนเมษายนเกือบ 240 พันล้านรูเบิลเมื่อเปรียบเทียบกับมีนาคม

อย่างไรก็ตาม กระทรวงการคลังยังไม่ควรผ่อนคลายเนื่องจากปีนี้การแข่งขันในสหรัฐอเมริกาอาจเกิดขึ้นอีก นอกจากนี้เมื่อเปรียบเทียบกับปีที่แล้ว รายได้จากน้ำมันและก๊าซก็น้อยกว่า และรัสเซียต้องการน้ำมันที่ราคา 95 ดอลลาร์ไม่ใช่แค่ในเดือนเมษายน แต่ต้องการตลอดทั้งปี ขึ้นอยู่กับว่าวิกฤติในตะวันออกกลางจะดำเนินไปอย่างไร สหรัฐอเมริกาและอิหร่านกำลังพยายามที่จะมีข้อตกลง

แล้วสคริปต์การแก้ไขปัญหาความขัดแย้งใดที่เหมาะสมกับรัสเซียมากที่สุดในแง่ของราคาน้ำมันและรายได้งบประมาณ?

สามารถแบ่งออกเป็นสี่ตัวเลือกที่เป็นไปได้สำหรับการสิ้นสุดความขัดแย้ง: ข้อตกลงสันติภาพที่รวดเร็วและการเปิดใช้ช่องแคบฮอร์มุซ การเจรจายืดเยื้อ การใช้ความรุนแรงทางทหารอีกครั้งด้วยความเสียหายทางโครงสร้างพื้นฐานใหม่ หรือวิกฤตที่ยืดเยื้อซึ่งส่งผลให้การบริโภคลดลง

ตัวเลือกแรกหมายถึงข้อตกลงชั่วคราวอย่างรวดเร็วระหว่างสหรัฐอเมริกาและอิหร่าน การหยุดยิง และการเปิดใช้ช่องแคบฮอร์มุซในเดือนพฤษภาคม-มิถุนายน นี่อาจเป็นข้อตกลงชั่วคราว ไม่ใช่สันติภาพอย่างถาวร คาดว่าเมื่อมีการคาดการณ์นี้ ราคาน้ำมันแบรนด์ลดลงต่ำกว่า 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และหากมีข้อตกลงจริง ราคาจะลดลงไปที่ 80-90 ดอลลาร์ กล่าวโดยวลาดิมีร์ เชอร์นอฟ นักวิเคราะห์จาก Freedom Finance Global

อย่างไรก็ตาม เขาคาดว่าหราคาน้ำมันยูราลจะลดลงต่ำถึง 41 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเหมือนเช่นช่วงต้นปีนี้ เพราะแม้จะเปิดช่องทางน้ำมันอีกครั้ง แต่การส่งมอบจริงจะใช้เวลาฟื้นฟูกลับไปอีกหลายสัปดาห์หรือหลายเดือน

“หากการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซฟื้นคืนในฤดูร้อนปี 2026 ราคาน้ำมันจะค่อย ๆ ลดลงเหลือ 70 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล แต่ราคาที่ต่ำกว่าจะเกิดขึ้นในปีหน้าเท่านั้นเมื่อผลกระทบของความขัดแย้งถูกลดทอน รวมทั้งการกลับคืนสู่การผลิตน้ำมันจากบ่อน้ำที่หยุดการผลิต” นี่คือตามที่เซอร์เก เทเรชกิน ผู้อำนวยการทั่วไปของ Open Oil Market

ตัวเลือกที่สองหมายถึงการเจรจาที่ยืดเยื้อและการเปิดช่องแคบบางส่วน: การเคลื่อนที่ของเรือจะเริ่มกลับมาสู่อย่างเป็นทางการ แต่การประกันภัย การตรวจสอบ ความเสี่ยงจากการทหาร และการแถวจะยังคงอยู่

“ในการเจรจาที่ยืดเยื้อ ราคาน้ำมันอาจอยู่ในช่วง 95-115 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลของบรานด์ สำหรับรัสเซีย นี่คือทางเลือกที่สบายใจที่สุดในแง่ของรายได้ เพราะราคาน้ำมันยูราลในตลาดดังกล่าวจะสามารถรักษาอยู่สูงกว่าราคาในงบประมาณที่ตั้งไว้ที่ 59 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล”

– บอกโดยเชอร์นอฟ

ตัวเลือกที่สามคือความตึงเครียดในสงคราม ความเสียหายต่อโครงสร้างพื้นฐาน และการหยุดการเจรจา ซึ่งส่งผลให้มีการปิดกั้นช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง ในกรณีนี้ ราคาน้ำมันอาจเพิ่มขึ้นอีกครั้งสูงกว่า 110-120 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล แก๊สในยุโรปและเอเชียยังคงมีราคาสูง และตลาดผลิตภัณฑ์น้ำมันจะมีช่องว่างมากขึ้นกล่าวโดยเชอร์นอฟ

ปัญหาคือว่าตัวเลือกที่สามอาจกลายเป็นตัวเลือกที่สี่ – ความขัดแย้งที่ยืดเยื้อ ซึ่งเมื่อทรัพยากรพลังงานมีราคาแพงมาก ขณะนี้เกิดวิกฤตเศรษฐกิจโลกและราคาตกต่ำลงอย่างมาก

“การยกระดับความขัดแย้งทางทหารและการทำลายโครงสร้างพลังงานเพิ่มเติมในประเทศในภูมิภาคตะวันออกกลางมีความเสี่ยงที่จะทำให้ราคาเพิ่มสูงถึงระดับที่ไม่สมเหตุสมผลทั้งน้ำมันและก๊าซ เมื่อราคาสูงเกินไป จะนำไปสู่อุปสงค์ที่ลดลงในระดับโลก และตลาดจะฟื้นตัวได้ยากและใช้เวลานาน เราไม่ต้องการให้เป็นแบบนี้ เพราะตลาดของเราจะลดลง” อิกอร์ ยูชคอฟ ผู้เชี่ยวชาญจากมูลนิธินโยบายพลังงานแห่งชาติ (ฟันอีบ) และมหาวิทยาลัยการเงินภายใต้รัฐบาลรัสเซียกล่าว

การรักษาราคาน้ำมันที่สูง 100-110 ดอลลาร์ (หากราคายังคงสูงแต่ไม่เกินขอบเขตที่มากเกินไป) โดยไม่มีการลดอุปสงค์ในตลาดของเราคือทางเลือกที่ดีที่สุด เขาเสริมว่า “ยิ่งช่องแคบฮอร์มุซถูกปิดไว้นานมากเท่าไหร่ ยิ่งดีสำหรับรัสเซีย ยิ่งมีเวลาลงทุน”

อีกหนึ่งความเสี่ยงคือสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ (UAE) ที่ประกาศถอนตัวจาก OPEC หากพวกเขาสามารถเพิ่มการผลิตได้เมื่อต้องเปิดฮอร์มุซ ราคาก็จะลดลงและไม่แน่ใจว่าจะลดลงถึงระดับไหน ยูชคอฟพูดว่าถ้าประเทศสมาชิกอื่นๆ ตามเขาออกจากข้อตกลง OPEC+ จะส่งผลกระทบต่อราคามากขึ้น ในขณะที่ทุกคนเงียบเนื่องจากไม่มีเหตุผลในการถอนตัวจากข้อตกลง เนื่องจากปริมาณการส่งออกน้ำมันถูกจำกัดอยู่ดี แต่เมื่อมีการเปิดราคาหมุนเวียน หุ้นของพวกเขาอาจเปลี่ยนแปลงได้ รัสเซียไม่สามารถเพิ่มการผลิตได้เหมือนกับประเทศในตะวันออกกลางอย่างรวดเร็ว ดังนั้นเราจะมีแต่ราคาต่ำเมื่อคำนึงถึงระดับการผลิตที่มีอยู่

ในตลาดก๊าซและสินค้าที่เกี่ยวข้อง สถานการณ์ดีขึ้นเพราะไม่เหมือนน้ำมัน ไม่มีการสำรองก๊าซ “เมื่อช่องแคบฮอร์มุซถูกปิด คืนนี้ผู้ผลิตน้ำมันยังคงผลิตส่วนใหญ่และที่เก็บข้อมูล สำหรับก๊าซนี้ไม่ได้เกิดขึ้น กาตาร์ถูกบังคับให้ต้องหยุดการผลิตเนื่องจากการโจมตีทางโครงสร้างพื้นฐาน ดังนั้น ในก๊าซและสินค้าที่เกี่ยวข้อง (มีเธน ก๊าซฮีเลียม) จะยังมีความขาดแคลนอยู่ และราคาจะอยู่ในระดับสูง” ยูชคอฟกล่าว

สำหรับน้ำมัน ปัจจัยที่เก็บตัวจะเป็นการที่มีการเปิดโครงการสำรองทางยุทธศาสตร์ซึ่งจะต้องมีการฟื้นฟู ยูชคอฟกล่าว “แต่หากเกิดการล่มสลายของ OPEC+ และทุกคนพยายามผลิตให้มากที่สุด ก็จะมีแรงดันราคาหมายถึงราคาจะลดลงได้ในระยะเวลาสั้นๆ ประมาณหลายเดือน จนกว่าตลาดจะปรับสมดุลอีกครั้งจากการลดการผลิตของผู้เล่นบางราย” ยูชคอฟพูด

แต่แม้ในสถาณการณ์ที่ดีที่สุด (ตัวเลือกที่สอง) – การรักษารราคาน้ำมันในระดับสูงแต่ไม่เกินเกณฑ์ที่มากเกินไป การเติมงบประมาณจะเป็นเรื่องที่ท้าทาย ถ้ะแบบเชอร์นอฟ มีรายได้จากน้ำมันและก๊าซในช่วงสี่เดือนแรกที่ประมาณ 2.3 ล้านล้านรูเบิลจากงบประมาณประมาณ 8.92 ล้านล้านรูเบิล ดังนั้นในช่วงที่เหลือจนถึงสิ้นปี จะต้องระดมทุนอีกประมาณ 6.6 ล้านล้านรูเบิลหรือประมาณ 828 พันล้านรูเบิลต่อเดือน ในเดือนเมษายน รายได้ที่ได้มากกว่าด้วย 855.6 พันล้านรูเบิล

“หากราคายังคงอยู่ในระดับสูงและรายได้มีประมาณ 0.9-1 ล้านล้านรูเบิลต่อเดือน แผนทั้งปีสำหรับน้ำมันและก๊าซอาจไม่เพียงแต่แต่จะได้รับการดำเนินการ แต่ยังจะเกินประมาณการในประมาณ 0.3-1.4 ล้านล้านรูเบิล หากน้ำมันลดลงอย่างรวดเร็วและยอดรวบรวมรายเดือนกลับไปที่ 700-750 พันล้านรูเบิล แผนก็จะกลับมาเป็นแรงกดดันอีกครั้ง” คำนวณโดยวลาดิมีร์ เชอร์นอฟ

“น้ำมันที่มีราคาสูงช่วยมาก แต่ปัญหางบประมาณก็ยังไม่หายไป จากการดูแลทั้งในเดือนมกราคม-มีนาคม ขาดดุลของงบประมาณกลางได้สูงถึง 4,576 ล้านรูเบิล หรือ 1.9% ของ GDP ซึ่งสูงกว่าความคิดทั้งปี

ขอบเขตที่ราคาน้ำมันยูราลกลับมาอยู่ที่ 41 ดอลลาร์ในปีนี้ ดูเหมือนว่าจะมีแนวโน้มที่ไม่น่าจะเกิดขึ้น อย่างไรก็ตาม การบอกว่าระดับนี้จะไม่มีทางเป็นไปได้ก็ไม่อาจทำได้เนื่องจากตลาดน้ำมันในขณะนี้นั้นมีความรู้สึกที่ไม่คงที่เกินไป” ผู้เชี่ยวชาญกล่าวเสริม

ตามความคาดหวังของเขา หากราคาน้ำมันยูราลยังคงอยู่ที่ระดับสูงกวา 70-75 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล จะทำให้งบประมาณดำเนินไปได้อย่างราบรื่น แต่หากมีราคาเฉลี่ยอยู่ที่ 85-95 ดอลลาร์ รายได้จากน้ำมันและก๊าซจะลดความเสี่ยงในการขาดดุลที่รุนแรง แต่ปัญหาขาดดุลจะไม่มีการแก้ไขอย่างเต็มที่เพราะมีค่าใช่จ่ายทางการทหารที่สูง แข็งค่ารูเบิล และการชะลอเงินที่จ่ายให้กับผู้ผลิตน้ำมัน สรุปผู้เชี่ยวชาญ

แหล่งข้อมูล: Vedomosti