การลดค่าเงินดอลลาร์และการเสริมสร้างค่าเงินรูเบิล — เกิดอะไรขึ้น และคาดว่าจะมีการเติบโตของสกุลเงินใหม่หรือไม่

ทำไมรูเบิลถึงแข็งค่า และการค้นหา "การด้อยค่าเงินดอลลาร์" สร้างสถิติใหม่ สาเหตุทางมหmacroเศรษฐกิจ ผลกระทบจากนโยบายของธนาคารกลางของสหพันธรัฐรัสเซีย และสิ่งนี้มีความหมายต่อผู้ลงทุนในปี 2025

รูเบิลที่แข็งแกร่งอย่างไม่คาดคิดในช่วงสิ้นปี

ในช่วงปลายปี 2025 รูเบิลรัสเซียแสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งอย่างไม่คาดคิด อัตราแลกเปลี่ยนของสกุลเงินต่างประเทศหลักลดลงอย่างเห็นable: ดอลลาร์สหรัฐลดลงเหลือประมาณ 75–77 รูเบิล และยูโรลดลงเหลือ 90 รูเบิล ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในช่วงสองปีครึ่งที่ผ่านมา การเติบโตอย่างรวดเร็วของรูเบิลนี้ดึงดูดความสนใจจากสาธารณะ: ตามข้อมูลจาก Google จำนวนการค้นหาที่เกี่ยวกับ "การด้อยค่าเงินดอลลาร์" พุ่งสูงถึงระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์ในไตรมาสนี้ โดยทั่วไปแล้วในเดือนธันวาคมรูเบิลจะมีแนวโน้มอ่อนตัวลง (เนื่องจากการนำเข้าสินค้าสูงขึ้นในช่วงเทศกาลและการใช้จ่ายของงบประมาณ) แต่สถานการณ์ในปัจจุบันทำลาย stereotype นักลงทุนและประชาชนทั่วไปต่างกังวล – พวกเขาพยายามทำความเข้าใจว่าอะไรอยู่เบื้องหลังการแข็งค่าของสกุลเงินในประเทศและควรมีการแลกเปลี่ยนเงินดอลลาร์ในตอนนี้หรือไม่

การเกินดุลการค้าและการจำกัดการนำเข้า

หนึ่งในสาเหตุเบื้องต้นที่ทำให้รูเบิลแข็งค่า คือดุลการค้าเชิงบวกที่สำคัญของรัสเซีย การส่งออกสูงกว่าการนำเข้าอย่างมีนัยสำคัญ ทำให้มีการไหลเข้าของสกุลเงินต่างประเทศไปยังประเทศ:

• รายได้จากการส่งออกที่สูง. ด้วยการส่งออกพลังงานและสินค้าอื่น ๆ รัสเซียยังคงมีรายได้จำนวนมากจากสกุลเงินต่างประเทศ แม้ว่าจะมีการคว่ำบาตรและราคาน้ำมันที่ลดลง แต่ปริมาณการส่งออกยังคงมีนัยสำคัญ นอกจากนี้การส่งออกที่ไม่ใช่น้ำมันและก๊าซก็แสดงให้เห็นถึงการเติบโตในช่วงหลัง ทำให้มีการไหลเข้าของเงินตราเพิ่มมากขึ้น
• การนำเข้าที่ลดลง. การนำเข้าสินค้าในรัสเซียยังคงอยู่ในระดับต่ำเมื่อเปรียบเทียบ สถานการณ์นี้สะท้อนถึงการคว่ำบาตรและมาตรการจากรัฐบาล – เช่น อัตราภาษีขาเข้าและการจำกัดอื่น ๆ ที่จำกัดการนำเข้าสินค้าต่างประเทศ (รถยนต์ อุปกรณ์และอื่น ๆ) ยุทธศาสตร์การทดแทนการนำเข้าสร้างอุปสรรคเพิ่มเติมสำหรับผลิตภัณฑ์จากต่างประเทศ นอกจากนี้ความต้องการจากภายในก็อ่อนตัวลง: การเติบโตทางเศรษฐกิจชะลอตัว รายได้ที่แท้จริงของประชาชนเพิ่มขึ้นอย่างจำกัด การปรับขึ้นภาษีมูลค่าเพิ่มในอนาคต – สิ่งนี้ทั้งหมดจำกัดความสามารถในการชำระเงินและความต้องการในสินค้านำเข้า ดังนั้นความต้องการของผู้นำเข้าต่อเงินตราต่างประเทศจึงยังคงต่ำ
• การลดการพึ่งพาเงินดอลลาร์. สัดส่วนการชำระเงินในสกุลเงินท้องถิ่นเพิ่มขึ้น ประเทศรัสเซียและคู่ค้าการค้าของมันเริ่มหันมาใช้รูเบิล หยวนและสกุลเงิน "ทางเลือก" อื่น ๆ ในการค้าต่างประเทศมากขึ้น ทำให้ธุรกรรมขายสินค้าส่งออกหลายรายการไม่ใช้ดอลลาร์หรือยูโรอีกต่อไป สิ่งนี้ทำให้ความต้องการเงินตราสำรองในตลาดภายในลดลง ในขณะเดียวกันประเทศก็ลดการพึ่งพาอัตราแลกเปลี่ยนรูเบิลจากความผันผวนของราคาน้ำมันได้ด้วยกลไกของกฎงบประมาณ
• สกุลเงินดิจิทัลเป็น "การส่งออกที่ซ่อนอยู่". ปัจจัยใหม่มาถึง: ส่วนหนึ่งของการชำระเงินระหว่างประเทศเริ่มดำเนินการผ่านสกุลเงินดิจิทัล ตามการประมาณการของเจ้าหน้าที่ เงินจำนวนมากสำหรับการนำเข้าสามารถชำระด้วยสกุลเงินดิจิทัลได้ ในทางปฏิบัติหมายความว่าผู้ส่งออกรัสเซีย เช่น ฟอสซิลพลังงานได้รับสินค้าที่ไม่ใช่สินค้าหรือดอลลาร์ แต่เป็นสินทรัพย์ดิจิทัลซึ่งสามารถแปลงได้ในภายหลัง การส่งออกที่ซ่อนแบบนี้สร้างรายได้เป็นเงินสกุลต่างประเทศเพิ่มเติมและลดความต้องการในดอลลาร์ที่เป็นทางการเพื่อชำระการนำเข้า ทั้งหมดนี้ช่วยสนับสนุนการแข็งค่าอัตราแลกเปลี่ยนของรูเบิล

นโยบายการเงินและปัจจัยทางการเงิน

กลุ่มสาเหตุอีกกลุ่มหนึ่งเกี่ยวกับระบบการเงินและนโยบายของหน่วยงานควบคุม เงื่อนไขทางการเงินที่เข้มงวดภายในประเทศสนับสนุนรูเบิลอย่างมีนัยสำคัญ:

• อัตราดอกเบี้ยสูงของธนาคารกลางรัสเซีย. อัตราดอกเบี้ยหลักของธนาคารกลางรัสเซียอยู่ในระดับสองหลัก (ประมาณ 17% ต่อปี) อัตราดอกเบี้ยสูงเช่นนี้ทำให้เครื่องมือเงินรูเบิลมีความน่าสนใจอย่างมากสำหรับนักลงทุนและผู้ฝากเงิน ธนาคารเสนออัตราดอกเบี้ย 15–20% ต่อปีในเงินฝาก พันธบัตรที่มีความน่าเชื่อถือสูงให้คูปองที่สูง – ทั้งหมดนี้กระตุ้นให้เก็บเงินออมในรูเบิลแทนที่จะเป็นสกุลเงิน และประชาชนและธุรกิจก็น้อยลงในเรื่องการซื้อดอลลาร์หรือยูโรซึ่งไม่ได้ให้ผลตอบแทนให้เมื่อมีโอกาสได้รับกำไรที่สำคัญในรูเบิล
• การไหลเข้าของรูเบิลจากผู้ส่งออก. ผู้ส่งออกรับรายได้ในสกุลเงินต่างประเทศขายส่วนใหญ่ของรายได้เหล่านี้ในตลาดภายใน บางส่วนเป็นผลจากข้อกำหนดของกฎหมาย ส่วนหนึ่งเป็นการตัดสินใจที่เหมาะสม: การแปลงดอลลาร์เป็นรูเบิลเพื่อนำไปฝากเงินที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงหรือใช้จ่ายภายในประเทศ ภายใต้เงื่อนไขของอัตราดอกเบี้ยสูงแม้แต่ผู้ส่งออกก็สนใจที่จะแลกเปลี่ยนเงินตราเป็นรูเบิลให้เร็วที่สุดเพื่อทำกำไรจากอัตราดอกเบี้ย แทนที่จะเก็บเงินในดอลลาร์ที่ "เสื่อมค่าลง"
• การลดการไหลออกของทุน. ตลาดการเงินของรัสเซียกลายเป็น"ปิด" มากขึ้น หลังจากปี 2022 หนี้ต่างประเทศของประเทศและบริษัทลดลงอย่างมีนัยสำคัญ และการเข้าถึงตลาดทุนต่างประเทศถูกปิด ดังนั้นนักลงทุนต่างชาติส่วนใหญ่ได้ออกจากตลาดรัสเซีย ดังนั้นความต้องการเงินตราต่างประเทศเพื่อชำระหนี้ต่างประเทศหรือส่งเงินออกไปยังต่างประเทศลดลงอย่างเห็นable ข้อจำกัดที่เข้มงวดต่อการเคลื่อนย้ายทุน (แม้ว่าจะลดลงในระยะหลังสำหรับบุคคลธรรมดา) ยังมีบทบาท: รูเบิลส่วนใหญ่ยังคงอยู่ภายในประเทศ อัตราแลกเปลี่ยนตอนนี้ถูกกำหนดโดยความสมดุลระหว่างผู้ส่งออกและผู้นำเข้า โดยไม่มีแรงกดดันจากการเก็งกำไรทางการเงินหรือความกังวลจากสาธารณะในอดีต
• การแทรกแซงค่าเงินตามกฎงบประมาณ. ปัจจัยเพิ่มเติมคือแนวนโยบายของกระทรวงการคลังและธนาคารกลางในตลาดเงิน ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา รัฐมีการขายสกุลเงินต่างประเทศจากกองทุนสำรองเงินของรัฐตามกลไกการดำเนินงานที่ "สะท้อนกัน" ของกฎงบประมาณ ตั้งแต่วันที่ 5 ธันวาคม ปริมาณการขายสกุลเงินเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว – ตามที่กระทรวงการคลังระบุ เพิ่มขึ้นถึง 14.5 พันล้านรูเบิลต่อวัน ซึ่งประมาณ 1.5 เท่าของเมื่อฤดูใบไม้ร่วง ที่จริงแล้วหน่วยงานควบคุมกำลังปล่อยสกุลเงินดอลลาร์และยูโรจำนวนมากลงในตลาด โดยซื้อคืนด้วยรูเบิล สิ่งนี้สร้างความต้องการสกุลเงินเกินและไม่ทำให้ค่าเงินดอลลาร์เติบโตขึ้น โดยสนับสนุนให้รูเบิลแข็งค่าต่อไป
• ความอ่อนแอของดอลลาร์ในตลาดโลก. การแข็งค่าของรูเบิลไม่เกิดขึ้นในสุญญากาศ – ยังมีปัจจัยภายนอกที่สนับสนุน ดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าในระดับโลกในช่วงปลายปี 2025: นักลงทุนคาดว่าธนาคารกลางสหรัฐจะลดอัตราดอกเบี้ยและมีการผ่อนคลายนโยบายการเงิน อินเด็กซ์ DXY (อัตราดอลลาร์ต่อสกุลเงินหลักทั่วโลก) ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในปีที่ผ่านมา ดอลลาร์อ่อนค่าเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลาย ๆ ชนิด และรูเบิลก็ไม่เป็นข้อยกเว้น นอกจากนี้การเปลี่ยนรัฐบาลในสหรัฐฯ ที่มีแนวโน้มกำลังมองหาในการดำเนินนโยบายที่มีดอลลาร์อ่อนค่ามากขึ้น (จากมุมมองของนักวิเคราะห์ มันอาจจะเป็นแนวทางที่รัฐบาลใหม่อาจใช้) กดดันสกุลเงินดอลลาร์ ดังนั้นปัจจัยภายนอกก็ส่งผลดีต่อรูเบิล
• ความคาดหวังทางภูมิศาสตร์การเมือง. สุดท้าย บรรยากาศของตลาดได้รับผลกระทบจากปัญหาทางภูมิศาสตร์การเมือง ในช่วงท้ายปี มีการเกิดขึ้นของความหวังว่าอาจมีการผ่อนคลายความตึงเครียดระหว่างประเทศ – บางส่วนเป็นผลมาจากสัญญาณทางการทูต แม้ว่ายังไม่มีข้อตกลงสันติภาพที่เฉพาะเจาะจงเกิดขึ้น บางส่วนของผู้ร่วมตลาดได้ตั้งความหวังในเหตุการณ์ที่เป็นที่พอใจมากขึ้นในอนาคต สิ่งนี้ลดความต้องการซื้อสกุลเงิน "ในกรณีฉุกเฉิน" ในหมู่ประชาชนและธุรกิจ ทุกข่าวดี (เช่น การขยายความร่วมมือกับพันธมิตรสำคัญเช่น อินเดีย หรือการสื่อสารถึงการเจรจาในทางสันติด้านความขัดแย้ง) สนับสนุนให้รูเบิลแข็งค่าขึ้น อย่างไรก็ตามนักวิจารณ์ย้ำว่า ปัจจัยทางภูมิศาสตร์การเมืองมีตัวกระตุ้นเพียงอย่างเดียว – มันอาจจะเร่งการแข็งค่าปัจจุบันแต่ไม่สามารถรักษารูเบิลไว้นานโดยไม่มีการสนับสนุนจากสาเหตุพื้นฐานอื่น ๆ

ข้อดีและข้อเสียของรูเบิลที่แข็งค่าในการเศรษฐกิจ

ความแข็งค่าอย่างรวดเร็วของสกุลเงินในประเทศส่งผลต่อเศรษฐกิจแบบสองทาง – มีทั้งผู้ที่ได้ประโยชน์และผู้ที่เสียประโยชน์จากรูเบิลที่แข็งค่า

• ข้อดีสำหรับประชาชนและผู้นำเข้า: การแข็งค่าของรูเบิลช่วยชะลออัตราเงินเฟ้อ ราคาสินค้านำเข้า (อุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ รถยนต์ เสื้อผ้า ผลไม้ ฯลฯ) จะหยุดเติบโตหรืออาจลดลงในหน่วยรูเบิล สิ่งนี้ช่วยสนับสนุนความสามารถในการซื้อของประชาชนและลดต้นทุนสำหรับบริษัทที่เป็นผู้นำเข้าสินค้าและส่วนประกอบ ทริปไปต่างประเทศและการชำระเงินบริการในสกุลเงิน (การท่องเที่ยว การศึกษา บริการต่างประเทศ) จะถูกลงสำหรับชาวรัสเซีย โดยรวมแล้วรูเบิลที่แข็งค่าจะช่วยเพิ่มความเชื่อมั่นในสกุลเงินในประเทศและความมั่นคงทางการเงิน – การออมในรูเบิลมีความเสื่อมค่าช้าลง ซึ่งส่งผลดีต่อการใช้จ่ายในประเทศ
• ข้อเสียสำหรับงบประมาณและผู้ส่งออก: เศรษฐกิจรัสเซียมีการมุ่งเน้นในเรื่องการส่งออก ดังนั้นรูเบิลที่แข็งค่ามากเกินไปทำให้ผู้ส่งออกได้รับผลกระทบ บริษัทที่ขายสินค้าของตนไปต่างประเทศในราคาเป็นดอลลาร์หรือยูโร (เช่น พลังงาน โลหะ เคมี ฯลฯ) เมื่อแปลงรายได้จะได้รับรูเบิลลดลง ผลกำไรของพวกเขาลดลง ซึ่งอาจทำให้การลงทุน ค่าใช้จ่ายในการพัฒนา และปริมาณการผลิตลดลง งบประมาณของรัฐไม่สามารถรับรายได้จากภาษีหรืออัตราภาษีการส่งออกได้อย่างเพียงพอ: รายได้จากพลังงานในรูเบิลจะลดลงอย่างมากเมื่อรูเบิลแข็งค่าขึ้น ซึ่งเพิ่มการขาดดุลงบประมาณ สุดท้ายแล้วรูเบิลที่แข็งค่ามากเป็นความท้าทายสำหรับการเติบโตทางเศรษฐกิจ: อุตสาหกรรมส่งออกซึ่งเป็นตัวกระตุ้นเศรษฐกิจสูญเสียความสามารถในการทำกำไร หากสถานการณ์นี้ยืดเยื้ออาจส่งผลกระทบเชิงลบต่อการจ้างงานในอุตสาหกรรมเหล่านี้และการจัดเก็บของรัฐ รัฐบาลต้องพยายามสร้างสมดุลระหว่างเป้าหมายในการควบคุมอัตราเงินเฟ้อ (ซึ่งได้รับผลดีจากรูเบิลที่แข็งค่า) และสนับสนุนภาคอุตสาหกรรมที่มุ่งเน้นการส่งออก (ซึ่งต้องการรูเบิลที่อ่อนค่ากว่าเพื่อดำเนินงานอย่างสบาย)

การตอบสนองของรัฐบาลต่อการแข็งค่ารูเบิล

ความเคลื่อนไหวในอัตราแลกเปลี่ยนที่ผิดปกตินี้ไม่พลาดสายตาของผู้นำประเทศ รัฐบาลรัสเซียเปิดเผยว่ารูเบิลที่แข็งค่ามากเกินไปสร้างปัญหา รัฐมนตรีว่าการกระทรวงพัฒนาเศรษฐกิจ แม็กซิม รีเช็ตนิโคฟ กล่าวว่าการแข็งค่าของรูเบิลในปัจจุบัน – แทบจะถึง 25% ตั้งแต่ต้นปี – เป็นหนึ่งในความท้าทายหลักสำหรับเศรษฐกิจและยอมรับว่ารูเบิลที่แข็งค่าคือ "ความจริงใหม่ที่เราต้องคำนึงถึง" ในหมู่ผู้ประกอบการและรัฐบาลมีการถกเถียงกันว่าจำเป็นต้องมีการตั้งค่าสกุลเงินหรือมาตรการอื่น ๆ เพื่อทำให้รูเบิลอ่อนตัวลงหรือไม่ อย่างไรก็ตามกระทรวงการคลังไม่มีความคิดเห็นในเชิงบวกต่อการจัดการอัตราแลกเปลี่ยนโดยตรง รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง อันตอน ซิลูอานอฟ กล่าวว่าอัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัวในสภาพการณ์ปัจจุบันสะท้อนถึงความสมดุลของอุปสงค์และอุปทานและสอดคล้องกับพารามิเตอร์ของดุลการชำระเงิน กล่าวอีกนัยหนึ่ง รัฐบาลไม่วางแผนอัตราแลกเปลี่ยนเพื่อกลับไปสู่อัตราคงที่อย่างเทียม – เศรษฐกิจได้รับการเสนอให้ปรับตัวเข้ากับรูเบิลที่แข็งค่า

อย่างไรก็ตามมีการดำเนินมาตรการทางอ้อมเพื่อควบคุมสถานการณ์ ตามที่กล่าวไว้ ตั้งแต่เดือนธันวาคมกระทรวงการคลังได้เพิ่มการขายสกุลเงินจากทุนสำรองเพื่อพยายามทำให้ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนลดน้อยลงและชดเชยความต้องการสกุลเงินที่เพิ่มขึ้นตามฤดูกาลในช่วงสิ้นปี ในเวลาเดียวกันธนาคารกลางเริ่มผ่อนคลายข้อจำกัดทางการเงินที่ได้มีการกำหนดไว้ก่อนหน้านี้อย่างช้า ๆ ตั้งแต่วันที่ 8 ธันวาคมหน่วยงานควบคุมได้ยกเลิกการจำกัดการส่งสกุลเงินไปต่างประเทศ สำหรับพลเมืองรัสเซียและ "บุคคลต่างชาติ" ที่ถือว่าเป็นมิตร ก่อนหน้านี้บุคคลธรรมดาสามารถส่งเงินไปต่างประเทศได้ไม่เกิน $1 ล้านต่อเดือน – ตอนนี้ข้อจำกัดนี้ถูกยกเลิกแล้ว ธนาคารกลางให้เหตุผลถึงความมั่นคงในตลาดเงิน การยกเลิกข้อจำกัดถือเป็นก้าวสู่วิธีการเชิงลึกเพื่อสร้างอัตราแลกเปลี่ยน: เพิ่มความยืดหยุ่นในการชำระเงิน ลดแรงจูงใจในการใช้งานวิธีการเลี่ยงการออกทุน และสำคัญที่สุด – ช่วยปลดปล่อย "แรงดัน" ในตลาดเงินที่ร้อนแรง

นอกจากนี้ยังมีการพูดคุยเกี่ยวกับการกระตุ้นการนำเข้าด้วย นายโอเรสกิน ผู้ช่วยด้านเศรษฐกิจของประธานาธิบดี กล่าวว่าเพื่อให้รูเบิลอ่อนค่าได้ในอนาคต รัฐบาลอาจต้องดำเนินนโยบายเชิงรุกในการเพิ่มการนำเข้าสินค้าในบางกลุ่ม – นั่นคือ เพิ่มความต้องการสำหรับสกุลเงินโดยเจตนา ช่วงนี้รายงานจากหน่วยงานของรัฐยังคงมั่นใจว่าสถานการณ์สามารถควบคุมได้ หน่วยงานกำกับดูแลกำลังส่งสัญญาณว่าหากจำเป็น พวกเขามีเครื่องมือเพียงพอที่จะหลีกเลี่ยงกรณีการแข็งค่ารูเบิลที่มากเกินไปหรือความผันผวนที่รุนแรง โดยรวมแล้วนโยบายจึงมุ่งเน้นไปที่การทำให้ความเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยนในลักษณะที่ราบรื่น โดยไม่ขัดขวางแนวโน้มทางตลาด: รูเบิลที่แข็งค่าได้รับการใช้เป็นพันธมิตรในการต่อสู้กับอัตราเงินเฟ้อ แต่ในขณะเดียวกันรัฐบาลก็พยายามหลีกเลี่ยงสถานการณ์ที่ให้อัตราแลกเปลี่ยนมี "ความดีเกินกว่าเหตุ" และสร้างความเสียหายแก่รัฐ

มุมมองในอนาคต: รูเบิลจะยังคงอยู่แข็งแกร่งหรือไม่?

คำถามหลักสำหรับนักลงทุนและธุรกิจคือ อัตราแลกเปลี่ยนที่อยู่ในระดับประมาณ 75–80 รูเบิลต่อดอลลาร์จะยังคงอยู่ได้นานหรือไม่ ระบุความคิดเห็นจากนักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ว่า ในระยะสั้นจนถึงสิ้นปี รูเบิลจะยังคงมีความแข็งแกร่ง แต่อาจไม่มีการเกิดเหตุการณ์ภายนอกที่กระทบกระเทือน สิ่งนี้ได้รับการสนับสนุนจากปัจจัยทั้งหมดที่กล่าวมา ตั้งแต่รายได้การส่งออกไปจนถึงนโยบายของธนาคารกลาง บริษัทร่วมลงทุนหลายแห่งได้ปรับคาดการณ์และคาดว่าจะสิ้นปีในระหว่างค่าเงิน 75–78 ₽ ต่อ $ และ 90 ± 5 ₽ ต่อ € อาจมีการอ่อนค่าของรูเบิลเล็กน้อยก่อนช่วงเทศกาลปีใหม่เนื่องจากการเพิ่มขึ้นตามฤดูกาลในค่าใช้จ่ายของผู้บริโภคและบริษัท (รวมถึงสินค้า นำเข้า) และการส่งออกเงินออกไปยังต่างประเทศ แต่อาจจะไม่มีความเบี่ยงเบนที่สำคัญเกิดขึ้น โดยหน่วยงานกำกับดูแลจะยังคงขายสกุลเงินเพื่อทำให้ความต้องการที่มากขึ้นเป็นไปอย่างราบรื่น ซึ่งหมายความว่าจะไม่มีการเพิ่มขึ้นของค่าเงินอย่างฉับพลัน

ในปี 2026 นักวิจารณ์คาดว่ารูเบิลจะเริ่มอ่อนค่าอย่างค่อยเป็นค่อยไป จะเหนี่ยวรั้งสกุลเงินในประเทศให้อยู่ในระดับแข็งค่าตลอดไปได้ยากและไม่เป็นประโยชน์ต่อเศรษฐกิจด้วย ราวปีนี้ธนาคารใหญ่และศูนย์วิเคราะห์คาดการณ์ว่าจะมีการย้อนกลับของค่าเงินดอลลาร์ในระดับประมาณ 85–95 รูเบิล ในช่วงปีนี้ บางคาดการณ์ในช่วงปลายปี 2026 ระบุว่าค่าเงินจะอยู่ในช่วงประมาณ 90–100 รูเบิลต่อดอลลาร์ สาเหตุเกิดจากการเปลี่ยนแปลงในปัจจัยที่สนับสนุนรูเบิลในปัจจุบัน ประการแรกคาดว่าธนาคารกลางรัสเซียจะผ่อนคลายนโยบายการเงิน: หากอัตราเงินเฟ้อในรัสเซียยังคงชะลอตัว ธนาคารรัสเซียอาจเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 อัตราจะอาจลดลงจากระดับปัจจุบัน (17%) สู่ 14–15% การลดค่าเงินกู้ในรูเบิลและอัตราที่ต่ำลงสำหรับเงินฝากจะทำให้ความน่าสนใจของรูเบิลในธุรกิจเก็งกำไรลดน้อยลง และจะทำให้ธุรกิจและประชาชนมีแนวโน้มในการซื้อสกุลเงินอีกครั้ง

ประการที่สอง ปริมาณการแทรกแซงค่าเงินจะลดลงอย่างมาก กระทรวงการคลังไม่มีแผนจะทำการขายสกุลเงินต่างประเทศอย่างไม่มีที่สิ้นสุด: ปริมาณการขายภายใต้อนุญาตในปีใหม่อาจจะลดลงโดยเฉพาะถ้าราคาน้ำมันฟื้นตัวเล็กน้อย สิ่งนี้จะทำให้สูญเสียการสนับสนุนที่มีต่อรูเบิลจากรัฐบาล ข้อสามคือการนำเข้าสามารถเพิ่มขึ้นได้ เศรษฐกิจไม่สามารถตอบสนองความต้องการทั้งหมดด้วยการผลิตในประเทศมาตลอดไป; บริษัทจะแสวงหาการนำเข้าสินค้าและอุปกรณ์เพิ่มเติมในที่สุด โดยเฉพาะในขณะที่ปรับตัวเข้ากับการคว่ำบาตร นอกจากนี้การปรับอัตราภาษีมูลค่าเพิ่มในวันที่ 1 มกราคม 2026 อาจกระตุ้นให้ธุรกิจจัดซื้อสินค้าในประเทศล่วงหน้า ซึ่งจะทำให้ความต้องการเงินตราเพิ่มขึ้น ประชาชนยังมักจะใช้จ่ายเงินของพวกเขามากขึ้นในช่วงวันหยุดฤดูหนาวรวมถึงการเดินทางไปต่างประเทศ ซึ่งจะทำให้มีความต้องการเงินดอลลาร์และยูโรเพิ่มขึ้นในช่วงเวลาชั่วคราว

สุดท้ายนี้ ไม่ควรมองข้ามสถานการณ์ในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ หากราคาน้ำมันและแก๊สยังคงอยู่ในระดับต่ำหรือลดลงอีก รายได้จากการส่งออกจะลดลง – จะทำให้การเกินดุลบัญชีจำเป็นลดลงและรูเบิลอาจอ่อนค่าเร็วขึ้น ในขณะเดียวกัน ในกรณีที่ราคาพลังงานสูงขึ้นอีกครั้ง รัสเซียจะมีการไหลเข้าของเงินต่างประเทศที่เพิ่มขึ้นซึ่งสามารถช่วยชะลอการอ่อนค่าของรูเบิลได้

ปัจจัยภูมิศาสตร์การเมืองก็จะมีส่วนร่วมเช่นกัน ในกรณีที่สถานการณ์ผ่อนคลาย – เช่น การมีข้อตกลงสันติภาพและการยกเลิกการคว่ำบาตรบางส่วน รูเบิลอาจได้รับการเสนอแรงสนับสนุนในการแข็งค่า จากการคาดการณ์ที่มีความอดทน อาจต้องยอมรับว่าหากเหตุการณ์มีความเป็นที่พอใจในช่วงไตรมาสแรกของปี 2026 รูเบิลอาจกลับสู่ระดับ 70–75 ₽ ต่อ $ อย่างชั่วคราว อย่างไรก็ตามแม้แต่ผู้เขียนแนวทางดังกล่าวก็ชี้ว่าเหตุการณ์นี้เป็นการแข็งค่าที่เกิดขึ้นครั้งเดียว อารมณ์เสีย และในระยะยาวปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจจะส่งผลกลับมา และรูเบิลที่แข็งค่ามากเกินไปจะเลือนลางออกไปอยู่ดี หากสภาพภูมิอากาศทางนโยบายยังคงตึงเครียดหรือตกต่ำ – คว่ำบาตรใหม่ ความเสี่ยงต่อการส่งออก – จะเร่งกระบวนการทำให้รูเบิลอ่อนตัวลง

โดยรวมแล้ว ความเห็นเป็นเอกฉันท์คือ รูเบิลที่แข็งค่ามากในปัจจุบันเป็นปรากฏการณ์ที่ถูกสนับสนุนจากปัจจัยเฉพาะที่สำคัญ และไม่น่าจะมีการรักษาอยู่ในระดับนี้นานเกินไป พอสมควรคาดเหวี่ยงของรูเบิลจะค่อย ๆ เคลื่อนเข้าหาช่วงที่ "สบาย" กว่าในเศรษฐกิจ คาดการณ์ว่าสกุลเงินในประเทศจะอ่อนค่าลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป หากไม่มีเหตุการณ์ที่ไม่คาดคิด อาจกลับมาประสบความสำเร็จอย่างช้า ๆ การกลับมาของค่าดอลลาร์ที่ราคา 100 รูเบิล แต่ไม่กระทันหันโดยทันที แต่จะเป็นผลจากกระบวนการที่ค่อยเป็นค่อยไปในช่วงปี 2026 ในเวลาเดียวกันรูปแบบการกลับไปสู่ระดับต่ำสุดอย่างสุดขีด (50–60 ₽ ต่อ $ เช่นในช่วงหลายปีก่อน) ก็ไม่มีแววเกิดขึ้นเช่นกัน – มีการเปลี่ยนแปลงในเศรษฐกิจมากเกินไป โดยคาดการณ์ว่าเราจะเผชิญกับความมั่นคงของรูเบิลในฤดูหนาวและการลดค่าอย่างมีนัยสำคัญในช่วงฤดูใบไม้ผลิถึงฤดูร้อนปี 2026

ควรซื้อตอนนี้เป็นดอลลาร์หรือไม่: ข้อแนะนำสำหรับนักลงทุน

คำถามปฏิบัติหลักที่หลายคนกังวล: ควรรีบไปซื้อดอลลาร์ (หรือยูโร) ตอนนี้ในราคาที่ "ต่ำ" หรือไม่? คำตอบขึ้นอยู่กับเป้าหมายของคุณ แต่การซื้อเงินตราในสภาวะตื่นตระหนกในตอนนี้ไม่น่าจะมีเหตุผล นี่คือข้อพิจารณาสำหรับนักลงทุนส่วนบุคคลและเจ้าของเงินออม:

• อย่าคาดหวังที่จะใช้สกุลเงินเป็นวิธีในการสร้างรายได้อย่างรวดเร็ว. ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา รูเบิลแข็งค่า ผู้ที่ซื้อตลาดดอลลาร์เมื่อก่อนหน้าสูงสุดจึงประสบการขาดทุน ตัวอย่างเช่นการซื้องวดเงิน $1,000 ในช่วงสิ้นปี 2024 ใช้เงินเกินกว่า 100,000 รูเบิล แต่ในวันนี้เงินดอลลาร์จำนวนนี้มีค่าเพียงประมาณ 75–80,000 รูเบิล ขาดทุนมากถึง 25% นอกจากนี้ในระหว่างนี้พลาดผลประโยชน์จากการลงทุนเงินในเงินฝากรูเบิลที่มีอัตราดอกเบี้ยสูง คึดว่าการออมเงินในเงินตราจะขาดทุนเทียบกับเงินที่ลงทุนในรูเบิล ขณะนี้ไม่มีการรับประกันสถานการณ์จะพลิกกลับในไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ดังนั้นการซื้อตลาดดอลลาร์ "ตามความหวังในการเติบโตของอัตรา" ดูเหมือนจะเป็นกลยุทธ์ที่มีความเสี่ยง
• สินทรัพย์รูเบิลในตอนนี้ให้ผลตอบแทนสูง. ด้วยอัตราดอกเบี้ยที่สูงในเงินฝากและพันธบัตรจะช่วยให้คุณมีผลตอบแทนในระดับสองหลักในรูเบิล อัตราผลตอบแทนนี้สามารถชดเชยการอ่อนค่าของรูเบิลในอนาคตได้เป็นหลาย十เปอร์เซ็นต์ กล่าวอีกนัยหนึ่งแม้ว่ารูเบิลจะมีราคาเพิ่มขึ้นในปีหน้า เช่น จาก 75 เป็น 90 รูเบิล (+20%) เงินฝากที่อัตราดอกเบี้ย 20% จะให้ผลตอบแทนที่ใกล้เคียงกันในการชดเชยการเพิ่มค่าเงินได้ ในกรณีที่อัตราแลกเปลี่ยนยังคงอยู่ใกล้ ๆ ค่าปัจจุบัน ผลกำไรจากเงินรูเบิลก็จะเห็นชัดเจน เมื่อพิจารณานี้ที่ปรึกษาทางการเงินส่วนใหญ่ไม่แนะนำให้เก็บเงินออมทั้งหมดในสกุลเงิน เพราะเครื่องมือรูเบิลกลายเป็นที่น่าสนใจเกินไป
• การซื้อเงินตรามีความหมายสำหรับเป้าหมายเฉพาะ. หากคุณมีค่าใช้จ่ายในสกุลเงินดอลลาร์หรือยูโร – เช่นการเดินทางไปต่างประเทศ การชำระค่าศึกษา การซื้อสินค้านำเข้า ในขณะนี้อัตราโจรสามารถใช้ประโยชน์ได้ในการเปลี่ยนแปลง สกุลเงินลดราคาลง และจะช่วยให้คุณประหยัดเงิน ในกรณีนี้เป็นการสมควรที่จะใช้จ่ายในจำนวนที่จำเป็นเป็นส่วนๆ เพื่อลดความเสี่ยงจากการผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน ตัวอย่างเช่นหากการเดินทางมีขึ้นในอีกสองเดือน คุณสามารถซื้อตลาดสกุลเงินในแต่ละสัปดาห์ได้ ค่าเฉลี่ยที่เกิดขึ้นจะถูกประเมินไว้ในระดับที่สะดวก
• ดอลลาร์เป็น "หลักประกัน" – แต่เพียงในกรอบการกระจายความเสี่ยง. การเก็บเงินสะสมส่วนหนึ่งในสินทรัพย์ที่แตกต่างกันเสมอเป็นสิ่งที่มีประโยชน์ หากคุณกังวลเกี่ยวกับความมั่นคงระยะยาวของรูเบิล ไม่มีใครห้ามคุณจากการซื้อเงินตราส่วนเล็กน้อยเป็น "สำรอง" อย่างไรก็ตามการเข้าหาเรื่องนี้อย่างสงบเย็น: ทำการแปลงเป็นดอลลาร์ในสัดส่วนที่สมเหตุสมผล – เป็นจำนวนที่คุณยินดีที่จะเสียสละเพื่อประกันตัวจากสถานการณ์ที่เลวร้าย พร้อมทั้งไม่ควรรีบขายเป็นส่วนๆ ประเภทการลงทุนในรูเบิลทั้งหมดย้อนกลับไป คำแนะนำที่เหมาะสมคือการกระจายทุน: ตัวอย่างเช่นแบ่งส่วนของเงินในรูเบิลในบัญชีเงินฝาก/OFZ หลังจากนั้นแบ่งส่วนนั้นเป็นเงินสดหรือในบัญชีส่วนหนึ่งไปเงินตรา และให้แบ่งส่วนไว้เป็นสินทรัพย์อื่น ๆ เช่น โลหะมีค่า หุ้น และอื่น ๆ การกระจายสินทรัพย์แบบนี้จะทำให้คุณรู้สึกมั่นใจในการเปลี่ยนแปลงใด ๆ
• หากคุณมีเงินตราในพอร์ตแล้ว. หลายคนในรัสเซียเก็บเงินบางส่วนในดอลลาร์หรือยูโรตั้งแต่อดีต ตอนนี้เงินดอลลาร์ลดราคาลง ก็คงมีคำถามเกิดขึ้น – จะทำอย่างไรกับมัน? นักวิทยาศาสตร์การเงินแนะนำว่าไม่ควรเก็บไข่ทั้งหมดในตะกร้าเดียว คุณควรใช้ประโยชน์จากความแข็งแรงของรูเบิลและ ปรับสมดุล พอร์ตการลงทุนของคุณ: การแปลงส่วนหนึ่งจากการเก็บเงินตรากลับมาเป็นรูเบิล และไปวางไว้ในที่มีอัตราดอกเบี้ยสูง ด้วยวิธีนี้คุณจะสามารถเพิ่มผลตอบแทนรวมของเงินทุนได้ ส่วนเงินตราอีกส่วนหนึ่งให้คงอยู่ในระดับที่เป็นประกันในระยะยาวในกระเป๋า ในอนาคตสามารถปรับสัดส่วนการถือหุ้นได้ตามสถานการณ์ในตลาด

สรุป: สถานการณ์ในตลาดเงินปัจจุบันต้องการการควบคุมและการดำเนินการที่มีน้ำหนักมากกว่าใช่การรีบร้อน รูเบิลในขณะนี้มีความแข็งแกร่งจากเหตุผลที่ชัดเจน การรีบไปแลกส่วนทั้งหมดจากการเก็บรูเบิลเป็นดอลลาร์ด้วยความกลัวว่าจะ "พลาดโอกาส" ไม่ควรทำ – มีความเสี่ยงที่คุณจะประสบการขาดทุนหรือต้องการผลประโยชน์อีกด้วย ในทางกลับกันการละทิ้งสกุลเงินทั้งหมดก็ไม่ต้องการ: เงินตรายังสามารถให้ความคุ้มครองจากการช็อตที่ไม่คาดคิดได้ ทางที่ดีที่สุดสำหรับนักลงทุนหลายๆ คนคือการประเมินความต้องการและระยะเวลาในอนาคตก็ใช้รูเบิลให้เต็มที่เพื่อนำผลประโยชน์ให้สูงสุด (ผลตอบแทนสูง การซื้อสินค้านำเข้าราคาถูก) และในขณะเดียวกันยังคงปฏิบัติตามหลักการของการกระจายความเสี่ยงในการถือเงินจากต่างประเทศในสัดส่วนที่เหมาะสม วิธีการนี้จะทำให้คุณสามารถอุ่นใจในช่วงเวลาของรูเบิลที่มีความผันผวน