ตลาดน้ำมัน: การบรรเทาความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์การเมืองทำให้ราคาดิ่ง
ราคาน้ำมันทั่วโลกกำลังประสบการปรับราคาที่รุนแรงที่สุดนับตั้งแต่ต้นปี ราคาน้ำมันเบรนท์ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 79-80 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ขณะที่ WTI ของสหรัฐอยู่ที่ราว 75-76 ดอลลาร์ ราคาน้ำมันเกิน 90 ดอลลาร์ในช่วงปลายเดือนกรกฎาคม เนื่องจากมีการโจมตีเรือบรรทุกน้ำมันในอ่าวเปอร์เซีย แต่การที่วอชิงตันตัดสินใจเลื่อนปฏิบัติการทางทหารต่ออิหร่านและเริ่มการเจรจาโดยตรงได้ทำให้ตลาดเปลี่ยนทิศทางลง ราคาน้ำมันลดลงอย่างรวดเร็วเป็นร้อยละ 10 โดยพ่อค้าต่างเร่งหัก "เบี้ยประกันภัยสงคราม" ที่มีมาตั้งแต่ฤดูใบไม้ผลิ
ความผันผวนยังคงสูงมาก ในวันพุธ น้ำมันเคยมีราคาสูงขึ้นชั่วคราวหลังจากการโจมตีของฮูทธีกับเรือซาอุดิอาระเบียในทะเลแดง ซึ่งเตือนให้รู้ว่าความเสี่ยงต่อการขนส่งทางทะเลไม่ได้จำกัดอยู่เพียงแค่ช่องแคบฮอร์มุซ อย่างไรก็ตาม แนวโน้มที่โดดเด่นคือการมองไปที่การลดความตึงเครียด นักวิเคราะห์เตือนว่า หากการพูดคุยล้มเหลว ราคามีโอกาสกลับไปที่ 90 ดอลลาร์และสูงกว่าได้ภายในไม่กี่ชั่วโมง
ช่องแคบฮอร์มุซ: พารามิเตอร์ของข้อตกลงประวัติศาสตร์
เหตุการณ์สำคัญที่มีผลกระทบต่อตลาดน้ำมันและก๊าซทั่วโลกคือการตกลงกันชั่วคราวระหว่างสหรัฐอเมริกา อิหร่าน และโอมานเกี่ยวกับการเปิดช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นจุดที่ผ่านน้ำมันและผลิตภัณฑ์น้ำมันประมาณ 20 ล้านบาร์เรลต่อวันก่อนเกิดวิกฤต โดยมีการประกาศข้อตกลงในวันพุธที่ 5 สิงหาคม พารามิเตอร์หลักของแผนการที่กำลังหารือมีดังนี้:
- ระยะเวลา 60 วัน โดยมีความเป็นไปได้ที่จะขยายเวลา; ระเบียบนี้มีขึ้นเพื่อยืนยันการหยุดยิงและเปิดทางเจรจาเกี่ยวกับโครงการนิวเคลียร์ของอิหร่าน
- เส้นทางการเดินเรือแยก: เรือที่เข้าสู่ภูมิภาคอ่าวเปอร์เซียจะใช้เส้นทางทางเหนือผ่านเขตน่านน้ำของอิหร่าน และเรือที่ออกจะใช้เส้นทางทางใต้ผ่านน่านน้ำของโอมาน
- ไม่มีการเก็บภาษีขนส่ง: จะไม่มีการเรียกเก็บค่าธรรมเนียมและการชำระเงินสำหรับการผ่าน
- การเคลียร์ช่องทางหลักภายใน 30 วัน หลังจากนั้นอาจมีการเคลื่อนย้ายแบบสองทางอย่างถาวร
สำหรับบาห์เรน อิรัก คูเวต และกาตาร์ ซึ่งไม่มีเส้นทางส่งออกทางเลือก การเปิดช่องแคบนี้หมายถึงการฟื้นฟูการไหลของน้ำมันและก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) ที่สำคัญ อย่างไรก็ตาม วอชิงตันได้เน้นว่า หากมีการล้มเหลวในการเจรจา แนวทางที่ใช้กำลังจะกลับมาเป็นส่วนหนึ่งในการอภิปราย
โอเปก+: ความร่วมมือเสร็จสิ้นการกลับคืนการลดกำลังการผลิต
ในการประชุมเสมือนจริงในวันที่ 2 สิงหาคม กลุ่ม "เจ็ด" ของโอเปก+ ประกอบด้วยซาอุดิอาระเบีย รัสเซีย อิรัก คูเวต คาซัคสถาน แอลจีเรีย และโอมาน ได้ตกลงเพิ่มการผลิตน้ำมันในเดือนกันยายนจำนวน 188,000 บาร์เรลต่อวัน การดำเนินการนี้ทำให้กลุ่มเสร็จสิ้นการคืนสู่ตลาดจำนวน 1.65 ล้านบาร์เรลต่อวัน ซึ่งลดลงในระยะที่สองของการจำกัดอาสาสมัครตั้งแต่เดือนเมษายน 2023 ถึงสิ้นปี 2026 จะมีมาตรการควบคุมในอัตราที่ได้รับการอนุมัติโดยไม่มีการลดเพิ่มเติม การประชุมการตรวจสอบครั้งถัดไปมีกำหนดจัดขึ้นในวันที่ 6 กันยายน
ความขัดแย้งในปัจจุบันคือ ประเทศในอ่าวเปอร์เซียไม่สามารถใช้โควตาของตนได้เนื่องจากการปิดล้อมช่องแคบฮอร์มุซ การเปิดหลอดเลือดสำคัญนี้อาจนำกลับมาซึ่งปริมาณที่สำคัญไปยังตลาดอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้แรงกดดันต่อราคาในครึ่งหลังของปียิ่งทวีความรุนแรงขึ้น ซึ่งเป็นปัจจัยที่นักลงทุนควรนำมาพิจารณาในโมเดลของตนในปัจจุบัน
ตลาดก๊าซ: ยุโรปแข่งขันเพื่อหาก๊าซธรรมชาติเสก่อนฤดูหนาว
ตลาดก๊าซในยุโรปยังคงเป็นส่วนที่ตึงเครียดที่สุดในอุตสาหกรรมพลังงานทั่วโลก วิกฤตในช่องแคบฮอร์มุซทำให้ประมาณหนึ่งในห้าของอุปทานก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) ทั่วโลก ซึ่งส่วนใหญ่เป็นก๊าซจากกาตาร์ถูกนำออกจากตลาด ทำให้การแข่งขันระหว่างผู้ซื้อชาวยุโรปและเอเชียเข้มข้นยิ่งขึ้น ผลกระทบมีความเด่นชัด:
- ราคาที่ศูนย์กลาง TTF อยู่ในช่วง 56-59 ยูโรต่อ MWh ซึ่งสูงกว่าระดับในช่วงปลายเดือนมิถุนายนประมาณ 30%
- คลังเก็บก๊าซใต้ดิน (UGS) ของสหภาพยุโรปเต็มเพียง 55-56% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในช่วงเวลานี้ของปีในรอบเกือบสองทศวรรษ
- บรัสเซลล์ได้ลดเป้าหมายการเติมขนาดที่จำเป็นลงจาก 90% เป็น 80% ก่อนวันที่ 1 พฤศจิกายน โดยรับรู้ว่ามีข้อจำกัดในอุปทาน
สัญญาณที่น่าพอใจคือ การส่งก๊าซจากกาตาร์ครั้งแรกนับตั้งแต่ต้นเดือนกรกฎาคมได้ผ่านช่องแคบฮอร์มุซในช่วงปลายเดือนกรกฎาคม หากข้อตกลงเกี่ยวกับช่องแคบนี้มีผล ประโยชน์ในกาตาร์สามารถทำให้ราคาก๊าซลดลงได้อย่างมากและเร่งการเติมน้ำในคลังเก็บในยุโรป ในทางกลับกัน หากไม่มีการจัดตั้งตลาดจะเริ่มประเมินการขาดแคลนในช่วงฤดูหนาวล่วงหน้า
การกลั่นน้ำมัน: ขาดแคลนกำลังการผลิตและน้ำมัน
ภาคการกลั่นน้ำมันทั่วโลกกำลังดำเนินการภายใต้ปัจจัยกดดันหลายประการ ความเสียหายโรงกลั่นน้ำมันในตะวันออกกลาง การโจมตีกลุ่มโครงสร้างพื้นฐานการกลั่นในความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครน ข้อจำกัดจากจีนเกี่ยวกับการส่งออกผลิตภัณฑ์น้ำมัน และการห้ามส่งออกดีเซลจากรัสเซีย ได้ทำให้เสนอในตลาดน้ำมันหมดไป โรงกลั่นในยุโรปที่ยังคงอยู่กำลังแสวงหาการจัดหาวัตถุดิบใหม่ โดยเฉพาะการนำเข้าน้ำมันจากกายอานาเพื่อนำเข้าหลีกเลี่ยงเส้นทางตะวันออกกลางแบบดั้งเดิม
ตลาดเชื้อเพลิงของรัสเซีย: ข้อจำกัดการส่งออกจนถึงปี 2027
รัฐบาลรัสเซียได้ขยายการห้ามส่งออกเบนซินจนถึงวันที่ 31 มกราคม 2027 ซึ่งเป็นระยะเวลาที่ไม่เคยมีมาก่อนที่สะท้อนให้เห็นถึงความไม่สมดุลอย่างรุนแรงในตลาดภายใน การห้ามส่งออกดีเซลยังมีผลจนถึงอย่างน้อยสิ้นเดือนสิงหาคม สาเหตุของการเข้มงวดคือ:
- การโจมตีที่เพิ่มมากขึ้นด้วยโดรนต่อโรงกลั่นน้ำมันในรัสเซียตั้งแต่เดือนมีนาคมที่ลดการผลิตน้ำมัน;
- ความต้องการตามฤดูกาลที่เพิ่มขึ้นในช่วงฤดูการท่องเที่ยวและการเก็บเกี่ยว;
- ความจำเป็นในการยับยั้งการเพิ่มขึ้นของราคาในตลาดและระดับปลีกที่ปั๊มน้ำมัน
ผลกระทบได้เกิดขึ้นแล้วในตลาดดีเซล: การขายดีเซลฤดูร้อนได้เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่านับตั้งแต่สัปดาห์ที่ผ่านมา ขณะที่ตลาดกำลังหารือถึงความเสี่ยงการขาดแคลน ซึ่งอาจบังคับให้โรงกลั่นลดกำลังการผลิตลง โดยมีผลกระทบการลดการผลิตเบนซินด้วย กฎระเบียบจำเป็นต้องสร้างสมดุลระหว่างการตอบสนองความต้องการในตลาดภายในและการรักษาเศรษฐกิจการกลั่น
พลังงานไฟฟ้าและพลังงานหมุนเวียน: การผลิตพลังงานหมุนเวียนยืนยันความเป็นผู้นำ
แนวโน้มพลังงานทั่วโลกยังคงทำลายสถิติอย่างต่อเนื่อง ในปี 2025 แหล่งพลังงานหมุนเวียนได้แซงหน้าโค้กเป็นครั้งแรกในรอบศตวรรษในดุลยภาพพลังงานโลกที่ร้อยละ 33.8 เทียบกับ 33.0 จากการผลิต ในปี 2026 แนวโน้มนี้จะแข็งแกร่งขึ้น: ในสหรัฐอเมริกาในไตรมาสแรก ระบบพลังงานแสงอาทิตย์และการเก็บรักษาพลังงานคิดเป็นร้อยละ 91 ของกำลังการผลิตใหม่ทั้งหมด รัฐบาลภาคส่วนพลังงานหมุนเวียนอาจดึงดูดเงินลงทุนสูงถึง 120 พันล้านดอลลาร์ในปีเดียวกัน ระบบพลังงานในแคลิฟอร์เนียในฤดูร้อนเก็บเกี่ยวพลังงานแสงอาทิตย์ได้สูงสุดถึง 72 เปอร์เซ็นต์ของความต้องการ ขณะที่รัฐเท็กซัสได้ทำลายสถิติเกี่ยวกับการผลิตพลังงานจากแสงอาทิตย์และการใช้แบตเตอรี่ในช่วงพีคเย็น นอกจากนี้ เป็นที่น่าพอใจที่ในประเทศจีนและอินเดีย ซึ่งมีระบบพลังไฟฟ้าจากถ่านหินที่ใหญ่ที่สุดในโลก การผลิตไฟฟ้าในปี 2025 ลดลงอย่างเฉลี่ยไปพร้อมกัน: พลังงานสะอาดเติบโตเร็วกว่าความต้องการ การขนส่งไฟฟ้ายังสร้างแรงกดดันต่อความต้องการน้ำมัน: แค่สวนพลังงานไฟฟ้าจีนได้แทนที่น้ำมันได้ถึง 34 ล้านตันในช่วงครึ่งแรกของปี 2026
ถ่านหิน: การปรับตัวหลังการปีนขึ้นทางภูมิศาสตร์การเมือง
ตลาดถ่านหินกำลังเคลื่อนไหวอย่างต่อเนื่องในภูมิศาสตร์การเมืองตะวันออกกลาง ถ่านหินพลังงาน Newcastle ที่พุ่งสูงขึ้นในไตรมาสที่สองจนถึงระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ เนื่องจากความขัดแย้งระหว่างสหรัฐอเมริกาและอิหร่านและการจำกัดการส่งออกจากอินโดนีเซีย ได้ปรับตัวลดลงเหลือ 127-130 ดอลลาร์ต่อตัน ยังคงสูงขึ้นประมาณ 16% จากระดับปีที่แล้ว แต่ลดลงจากจุดสูงสุดในเดือนพฤษภาคม ถ่านหินที่ใช้ในการผลิตเหล็กซึ่งเคยอยู่ที่ประมาณ 240 ดอลลาร์ต่อตันก็ลดราคาเช่นกัน เนื่องจากสถานการณ์การลดความตึงเครียด ความต้องการในเอเชียยังคงเป็นฐานในการสนับสนุนตลาด ความต้องการพลังงานในอินเดีย จีน และประเทศอาเซียนยังคงสร้างการนำเข้าอย่างต่อเนื่อง ในขณะที่การลงทุนที่น้อยเกินไปในกำลังการผลิตส่งออกใหม่จำกัดความยืดหยุ่นของอุปทาน
จุดเป้าหมายหลักสำหรับนักลงทุนในวันที่ 6 สิงหาคม
กำหนดการในช่วงการซื้อขายในไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้าจะรวมไปถึงปัจจัยบางประการ:
- การประกาศข้อตกลงอย่างเป็นทางการเกี่ยวกับช่องแคบฮอร์มุซ จะเป็นตัวกระตุ้นหลักสำหรับน้ำมัน ก๊าซ และอัตราค่าขนส่ง; การยืนยันข้อตกลงจะทำให้เกิดแรงกดดันที่เพิ่มขึ้นต่อเบรนท์ ขณะที่การล้มเหลวจะส่งราคากลับไปที่ 90 ดอลลาร์
- อัตราการฟื้นฟูการส่งออก LNG ของกาตาร์ จะเป็นปัจจัยกำหนดราคาก๊าซในยุโรปและอัตราการเติมคลังเก็บก่อนฤดูหนาว
- ข้อมูลเกี่ยวกับสต็อกน้ำมันและผลิตภัณฑ์น้ำมันในสหรัฐอเมริกา จะเป็นตัวชี้วัดสมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานในช่วงฤดูรถยนต์
- แนวโน้มตลาดน้ำมันในรัสเซีย ปฏิสัมพันธ์กับการขยายเวลาการห้ามส่งออก
- การเพิ่มการผลิตในเดือนกันยายนของโอเปก+ และความสามารถของประเทศในอ่าวในการเลือกโควตาในสภาพแวดล้อมที่เปิดช่องแคบ
สำหรับผู้เข้าร่วมตลาดพลังงาน ในสัปดาห์นี้จะเป็นการทดสอบถึงความมั่นคงของการบรรเทาความตึงเครียดทางการทูตในตะวันออกกลาง การกดดันด้านอุปทานที่เพิ่มขึ้นจากโอเปก+ การกลับมาของน้ำมันจากอ่าวเปอร์เซีย และการขยายตัวอย่างรวดเร็วของพลังงานหมุนเวียนสร้างพื้นฐานที่กดดันราคาในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 อย่างไรก็ตาม ความเปราะบางของการหยุดยิงและความอ่อนแอของระบบขนส่งที่เชื่อมต่อจากทะเลแดงไปจนถึงคลองสุเอซยังคงเปิดช่องให้เกิดความตกใจด้านราคาใหม่ๆ ได้
