ตลาดน้ำมัน: Brent ที่ $88 — สัปดาห์แห่งการลดลงหลังจากการพุ่งขึ้นสองสัปดาห์
ราคาน้ำมันได้เคลื่อนไหวในช่วงที่กว้างในสัปดาห์นี้ ในวันจันทร์ราคาน้ำมัน Brent ลดลงประมาณ 2.5% ลงไปที่ $92 เนื่องจากการประกาศมาตรการลงโทษใหม่ของสหรัฐต่ออิหร่าน และจนถึงวันพฤหัสบดีราคาได้ถอยกลับไปที่ $88 ในวันศุกร์ตลาดปิดสัปดาห์ด้วยการลดลงอย่างปานกลาง ผลสรุป คือการลดลงของ Brent มากกว่า 5% และ WTI ประมาณ 4% ในช่วงห้าช่วงการซื้อขาย ในขณะที่ตั้งแต่ต้นปีราคากลับยังสูงกว่าระดับก่อนวิกฤตประมาณ 25–40% ความเสี่ยงทางภูมิศาสตร์ที่เกิดขึ้นจากการปิดช่องแคบฮอร์มุซในเดือนกุมภาพันธ์ยังคงเป็นปัจจัยสำคัญต่อตลาด ราคาน้ำมัน:
- การทูตเกี่ยวกับช่องแคบฮอร์มุซ: ข้อตกลงระหว่างอิหร่านและโอมานเกี่ยวกับทางเดินทะเลชั่วคราวและการร่วมกันเก็บกูด เป็นปัจจัยที่มีแนวโน้มลดราคาหลัก.
- ปัจจัยจากเวเนซุเอลา: รายงานเกี่ยวกับการเจรจาระหว่างการ์คัสและวอชิงตันเกี่ยวกับการเข้าถึงของบริษัทอเมริกันต่อแหล่งน้ำมันในเวเนซุเอลาหนุนความหวังในการเพิ่มปริมาณ.
- วาทกรรมที่เข้มงวด: การที่ทำเนียบขาวปฏิเสธที่จะกลับไปสู่เงื่อนไขในบันทึกความเข้าใจของเดือนมิถุนายนกับเตหะรานในวันพฤหัสบดีได้ทำให้ตลาดกลับมีทิศทางสูงขึ้น (+2.1% ตาม Brent ในช่วงการซื้อต่อเนื่อง).
- ความเสี่ยงของรัสเซีย: การโจมตีต่อโรงกลั่นและท่าเรือในรัสเซียจำกัดการส่งออกน้ำมันและผลิตภัณฑ์น้ำมัน ซึ่งยังคงสนับสนุนราคาน้ำมันไว้จากด้านล่าง.
EIA คาดการณ์ว่าราคาน้ำมัน Brent จะอยู่ที่ประมาณ $85 ในไตรมาสที่สามและไม่คาดว่าการผลิตน้ำมันในตะวันออกกลางจะกลับสู่ระดับก่อนสงครามก่อนต้นปี 2567 สต็อกน้ำมันทั่วโลกยังคงลดลง: ตามการประเมินของ IEA สต็อกที่สังเกตได้ลดลง 410 ล้านบาร์เรลตั้งแต่เริ่มสงคราม.
เวเนซุเอลาและ OPEC: การโจมตีความเป็นหนึ่งของคาร์เทล
ข่าวการเมือง-ธุรกิจที่สำคัญในช่วงสิ้นสุดสัปดาห์คือเวเนซุเอลา หนึ่งในห้าประเทศผู้ก่อตั้ง OPEC ได้ตรวจสอบแผนการออกจากองค์กร หัวข้อนี้กำลังถูกพูดคุยในการติดต่อกับเจ้าหน้าที่อเมริกันที่มีการเจรจาเกี่ยวกับการเข้าถึงของบริษัทสหรัฐสู่แหล่งน้ำมันในเวเนซุเอลา; ยังไม่มีการตัดสินใจในที่สุด การผลิตของประเทศในเดือนกรกฎาคมอยู่ที่ประมาณ 1.16 ล้านบาร์เรลต่อวัน ซึ่งเป็นผลผลิตที่น้อยกว่าครึ่งหนึ่งเมื่อสิบปีที่แล้ว ดังนั้นผลกระทบตรงต่อสมดุลของตลาดน้ำมันจึงจำกัด อย่างไรก็ตาม ความหมายเชิงสัญลักษณ์นั้นมีมาก: หลังจากการออกไปล่าสุดของ UAE การกระทำอีกครั้งวางภายใต้คำถามความสมบูรณ์ของคาร์เทลก่อนการประชุม OPEC+ ในวันที่ 6 กันยายน ซึ่งมีโมเดลพื้นฐานคือการหยุดการเพิ่มโควตาจนถึงสิ้นปี.
ช่องแคบฮอร์มุซ: วิกฤตหกเดือนและทางเดินอิหร่าน — โอมาน
ในวันศุกร์ที่ผ่านมาครบรอบหกเดือนตั้งแต่เริ่มสงคราม ซึ่งได้ปิดเส้นทางหลักของพลังงานโลกที่เคยมีการส่งน้ำมันและผลิตภัณฑ์น้ำมันประมาณ 20 ล้านบาร์เรลต่อวัน ขอบเขตปัจจุบันของการประนีประนอมเป็นดังนี้:
- อิหร่านและโอมานได้ตกลงใช้เส้นทางเดินเรือชั่วคราว: ทางเข้าและส่วนหนึ่งของทางออกจะผ่านน่านน้ำของอิหร่าน.
- ทั้งสองฝ่ายตกลงร่วมกันเกี่ยวกับการเก็บกูดพื้นที่น้ำและการแบ่งรายได้จากการขนส่ง.
- การเจรจาทางเทคนิคเกี่ยวกับทางเดินถาวรและการบริหารจัดการในอนาคตผ่านช่องแคบยังคงดำเนินต่อไป.
เตหะรานย้ำว่า: การเปิดช่องแคบอย่างเต็มรูปแบบเป็นไปไม่ได้หากไม่กระทำตามข้อผูกพันของสหรัฐฯ และ IRGC ได้กล่าวหาว่าวอชิงตันทำให้การทำข้อตกลงช้า ประธานาธิบดีทรัมป์กล่าวว่า "ไม่มีความรีบร้อน" ขณะที่กระทรวงการคลังของสหรัฐฯ กำลังเตรียมเรียกร้องจากประเทศพันธมิตรใน G20 ให้ลดความสัมพันธ์กับอิหร่านภายใต้การขู่ว่าจะตัดการเชื่อมต่อจากระบบดอลลาร์ สำหรับพลังงานนี่หมายถึงการรักษาความผันผวนที่สูง: กระแสทางกายภาพฟื้นตัวช้าอัตราการประกันยังคงอยู่ในระดับที่สูงมาก.
ก๊าซและ LNG: ยุโรประหว่าง €65 และ €100 ต่อตัน
ตลาดก๊าซยังคงเป็นเซกเมนต์ที่เปราะบางที่สุดในพลังงานโลก ฟิวเจอร์ส TTF ลดลงจากระดับสูงสุดในรอบ 3.5 ปีที่ €68.46 และสิ้นสุดสัปดาห์ที่ประมาณ €65 ต่อตันตามข่าวเกี่ยวกับการลดความตึงเครียด ภาพรวมพื้นฐานน่าเป็นห่วง:
- โซล่าร์: การเก็บก๊าซใน EU เต็มเพียง ~61–63% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในหลายปีสำหรับสิ้นเดือนสิงหาคม เทียบกับเกือบ 74% ในปีที่แล้ว; เป้าหมายระดับในวันที่ 1 พฤศจิกายนลดลงเหลือ 80%.
- การคาดการณ์: หากมีฤดูหนาวที่หนาวเย็นและการฟื้นตัวที่ช้าในการส่งออกจากกาตาร์ นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าราคา TTF ในเดือนธันวาคมอาจสูงกว่า €100/MWh.
- เอเชีย: ราคาล่าสุดของ LNG JKM รักษาอยู่ที่ประมาณ $21–22/MMBtu การแข่งขันสำหรับการขนส่งข้ามมหาสมุทรแอตแลนติกจะมีมากขึ้นในฤดูใบไม้ร่วง.
- สหรัฐฯ: Henry Hub ยังคงต่ำกว่า $3/MMBtu ขณะที่การผลิตอยู่ที่ระดับสูงเป็นประวัติการณ์ — LNG ของอเมริกากลายเป็นแหล่งหลักในการปิดช่องว่างยุโรป.
ผลิตภัณฑ์น้ำมัน: ขาดแคลนดีเซลในมหาสมุทรแอตแลนติก
โรงกลั่นในสหรัฐอเมริกาทำงานที่ความจุประมาณ 97% แต่สต็อกดีเซลในอเมริกาลดต่ำลงถึงค่าต่ำสุดตามฤดูกาลในประวัติศาสตร์ที่มีการติดตาม ยุโรปที่สูญเสียปริมาณน้ำมันจากตะวันออกกลางและบางส่วนของรัสเซีย ขายดีเซลจากเม็กซิโกเป็นครั้งแรกในรอบเจ็ดปี สเปรดของโรงกลั่นซึ่งเกี่ยวข้องกับดีสติลเลตมีระดับสูงเป็นประวัติการณ์ — สำหรับโรงกลั่นและบริษัทน้ำมัน นี่คือแหล่งที่มาหลักของมาร์จิ้น และสำหรับผู้บริโภคคือปัจจัยที่ทำให้เกิดเงินเฟ้อเมื่อเข้าสู่ฤดูการทำความร้อน.
รัสเซีย: การผลิตที่ลดลงและอนาคตของการส่งออกดีเซล
ตลาดเชื้อเพลิงภายในประเทศของรัสเซียยังคงอยู่ภายใต้การควบคุมด้วยมือ มาตรการห้ามส่งออกเบนซินยังคงมีผลถึง 31 มกราคม 2567, น้ำมันเครื่องบินจนถึงสิ้นเดือนพฤศจิกายน ส่วนการห้ามส่งออกดีเซลจะสิ้นสุดในวันที่ 1 กันยายน และตามข้อมูลจากแหล่งอุตสาหกรรม รัฐบาลมีความตั้งใจที่จะขยายออกไปอย่างน้อยจนถึงสิ้นเดือนกันยายน; มีการพูดคุยเกี่ยวกับตัวเลือกจนถึงสิ้นปี เหตุผลคือผลกระทบจากการโจมตีด้วยโดรนต่อโรงกลั่น มีการขาดแคลนในบางภูมิภาคกลับมาในเดือนสิงหาคม และระดับการกลั่นอยู่ที่ระดับต่ำที่สุดในรอบกว่า 20 ปี สำหรับตลาดผลิตภัณฑ์น้ำมันทั่วโลก หมายถึงการหายไปของดีเซลของรัสเซียในช่วงที่ยุโรปขาดแคลนในระดับสูง สำหรับตลาดภายในประเทศ คือการนำเข้าพลังงานจากเบลารุสและเอเชียเป็นการประกัน.
พลังงานไฟฟ้า, พลังงานหมุนเวียนและถ่านหิน: วิกฤตทำให้ยุคถ่านหินยาวนานขึ้น
วิกฤตพลังงานได้เขียนเส้นทางใหม่สำหรับการเปลี่ยนผ่านพลังงาน ก๊าซ LNG ที่มีราคาสูงทำให้ถ่านหินสามารถแข่งขันได้มากขึ้นในยุโรปและเอเชีย: มีการประเมินว่าการผลิตไฟฟ้าจากถ่านหินในปี 2026 จะคิดเป็นเกือบหนึ่งในสามของการผลิตไฟฟ้าทั่วโลก ในขณะเดียวกันพลังงานหมุนเวียนก็เร่งดำเนินการในที่ที่มีทรัพยากรของตนเอง: ในสหรัฐฯ การผลิตพลังงานจากพลังงานแสงอาทิตย์ในครึ่งปีแรกเพิ่มขึ้นมากกว่า 20% และพลังงานลมและแสงอาทิตย์แซงหน้าถ่านหินและพลังงานนิวเคลียร์เป็นครั้งแรกพร้อมกัน อุปสรรคคือภาษีสำหรับโมดูลพลังงานแสงอาทิตย์และการหยุดชะงักในการอนุมัติศูนย์ข้อมูลใหม่ในเท็กซัส ซึ่งทำให้การคาดการณ์การเติบโตของความต้องการพลังงานไฟฟ้าถดถอย.
ปฏิทินประจำสัปดาห์: สิ่งที่ต้องจับตามองสำหรับผู้มีส่วนร่วมในตลาดพลังงาน
- การประชุม OPEC+ วันที่ 6 กันยายน: การตัดสินใจเกี่ยวกับโควตาสำหรับเดือนตุลาคมและการตอบสนองต่อการถอนตัวของเวเนซุเอลา.
- มติของรัฐบาลรัสเซียเกี่ยวกับการส่งออกดีเซลหลังวันที่ 1 กันยายน.
- ความก้าวหน้าในการเจรจาทางเทคนิคระหว่างอิหร่าน — โอมาน และการเคลื่อนไหวของการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซ.
- อัตราการเติมก๊าซในพื้นที่เก็บก๊าซในยุโรปและราคาฟิวเจอร์ส TTF ในช่วงสิ้นฤดูร้อน.
- สัญญาณจากวอชิงตันเกี่ยวกับแหล่งน้ำมันในเวเนซุเอลาและแรงกดดันด้านมาตรการคว่ำบาตรต่ออิหร่านผ่าน G20.
สรุป
ตลาดน้ำมันกำลังเคลื่อนตัวไปสู่สถานการณ์การลดความตึงเครียดอย่างค่อยเป็นค่อยไปในตะวันออกกลาง แต่ยังคงเป็นเหยื่อต่อการเคลื่อนไหวทางกายภาพผ่านช่องแคบฮอร์มุซและความเป็นเอกภาพของ OPEC ซึ่งถูกทดสอบจากความเป็นไปได้ในการออกจากเวเนซุเอลา ก๊าซและดีเซลกลายเป็นจุดขาดแคลนหลักในพลังงานโลกในฤดูใบไม้ร่วงปี 2569 ขณะที่ถ่านหินได้รับการเลื่อนเวลาในกระบวนการเปลี่ยนผ่านพลังงาน สำหรับนักลงทุนและบริษัทในพลังงาน ตลาดสัปดาห์หน้า ซึ่งจะมีการประชุม OPEC+ และการตัดสินใจจากมอสโกเกี่ยวกับดีเซล จะเป็นกุญแจสำคัญในการวางตำแหน่งสำหรับไตรมาสที่สี่.
