ตลาดน้ำมัน: Brent ที่ $88–89 ระหว่างการขาดแคลนและการเติบโตอย่างรวดเร็วของสต็อกในสหรัฐฯ
เช้าวันพฤหัสบดี Brent ซื้อขายอยู่รอบ ๆ $88 ต่อบาร์เรล ขณะที่ WTI อยู่ที่ประมาณ $83 โดยที่ราคาตกลงมากกว่า $1 หลังจากการลดการคาดการณ์อุปสงค์ทั่วโลก เมื่อวานนี้ benchmark ระหว่างประเทศปิดที่ $88.98 โดยขึ้นไปสูงสุดที่ $89.5 หรือประมาณ 24% สูงกว่าระดับก่อนที่การรณรงค์ทางทหารของสหรัฐอเมริกาและอิสราเอลต่ออิหร่านจะเริ่มขึ้นในปลายเดือนกุมภาพันธ์ ตลาดน้ำมันถูกแยกออกจากปัจจัยที่หลากหลาย:
- การขาดแคลนอุปทาน: ตามรายงานประจำเดือนล่าสุดของ IEA ตลาดน้ำมันทั่วโลกในไตรมาสที่สามมีการขาดแคลนประมาณ 1.8 ล้านบาร์เรลต่อวันเนื่องจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางและการจำกัดการเดินเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซ.
- การเติบโตของสต็อกในสหรัฐฯ สูงสุด: ข้อมูลจาก EIA แสดงให้เห็นว่ามีการเพิ่มขึ้นของสต็อกน้ำมันดิบเชิงพาณิชย์ถึง 17.4 ล้านบาร์เรลในสัปดาห์เดียว — เป็นการเพิ่มขึ้นสูงสุดในหนึ่งสัปดาห์ตั้งแต่ต้นปี 2023 ซึ่งทำให้ "bulls" ต้องชะงัก.
- เบรนท์พรีเมียมต่อ WTI ขยายตัว: ความไม่แน่นอนของตะวันออกกลางส่งผลกระทบที่รุนแรงต่อบาร์เรลที่ผูกกับ Brent ขณะที่การผลิตในสหรัฐฯ ยังคงได้รับการปกป้องจากความเสี่ยงทางโลจิสติกส์ในภูมิภาค.
- การวางตำแหน่งเก็งกำไร: ผู้จัดการกองทุนลดตำแหน่งยาวสุทธิใน Brent และ WTI เป็นสัปดาห์ที่สองติดต่อกัน โดยทำการล็อกกำไรท่ามกลางความไม่แน่นอนของการเจรจา.
วิกฤตฮอร์มุซ: ข้อตกลงสหรัฐฯ และอิหร่านอยู่ในภาวะชะงักงัน การโจมตีการเดินเรือยังคงดำเนินต่อไป
โดยทั่วไปแล้ว ทางการเมืองระหว่างประเทศยังคงเป็นปัจจัยการตั้งราคาอันดับหนึ่งสำหรับน้ำมันและก๊าซ การเจรจาเพื่อเปิดช่องแคบฮอร์มุซได้เข้าไปสู่ภาวะชะงักงัน: วอชิงตันกล่าวว่ามี "การควบคุมอย่างเต็มที่" ต่อบริเวณทะเลและเพิ่มแรงกดดันต่อเตหะรานโดยการขยายมาตรการคว่ำบาตรและการปิดล้อมทางทะเลท่าเรือของอิหร่าน ในขณะเดียวกัน การเพิ่มความตึงเครียดได้ขยายสู่น่านน้ำทะเลแดง: การโจมตีโดยกลุ่มฮูตีต่อเรือสินค้าทางการค้าในช่องแคบบาบเอลมานเดบทำให้มีลูกเรือเสียชีวิต 6 คน — เป็นการเสียชีวิตแรกในหมู่ลูกเรือภายในระยะเวลากว่าหนึ่งปี และกองกำลังสหรัฐฯ ได้ทำการโจมตีด้วยขีปนาวุธต่อเรือคอนเทนเนอร์ในอ่าวโอมาน ในขณะเดียวกัน ช่องทางการสนทนายังคงเปิดอยู่: การเจรจาระหว่างอิหร่านและโอมานเกี่ยวกับการเปิดช่องแคบในระยะยาวมีรายงานว่ากำลังอยู่ในขั้นตอนที่ก้าวหน้า และความคาดหวังเหล่านี้ทำให้ Brent ยังคงอยู่ต่ำกว่า $90 แทนที่จะสูงกว่า $100 ความก้าวหน้าที่ชัดเจนใด ๆ สามารถทำให้ควบคุมส่วนหนึ่งของพรีเมียมทางทหารได้อย่างรวดเร็ว ในขณะที่การขัดขวางการติดต่อกลับกลายเป็นภัยคุกคามต่อการเพิ่มราคาน้ำมันและ LNG อีกครั้ง.
OPEC+: การเพิ่มโควตาสุดท้ายและการหยุดพักจนถึงสิ้นปี
พันธมิตร OPEC+ ในการประชุมเดือนสิงหาคมได้อนุมัติการเพิ่มโควตาสุดท้ายในชุดปัจจุบัน — 188,000 บาร์เรลต่อวันตั้งแต่เดือนกันยายน ซึ่งเป็นการสิ้นสุดการกลับสู่ตลาดของการลดอาสาสมัคร 1.65 ล้านบาร์เรลต่อวันในปี 2023 การตัดสินใจนี้ส่วนใหญ่มีลักษณะเชิงสัญลักษณ์: การผลิตและการส่งออกจากประเทศในอ่าวเปอร์เซียเกิดจากความเสี่ยงทางการทำสงคราม โครงสร้างพื้นฐานที่ได้รับความเสียหาย และข้อจำกัดด้านโลจิสติกส์ที่ตามมาจึงล้าหลังจากโควตาสำหรับการส่งออกอย่างมาก การประเมินพื้นฐานของนักวิเคราะห์คือการหยุดเปลี่ยนแปลงโควตาในไตรมาสที่สี่และการเปลี่ยนไปสู่การเจรจาที่ซับซ้อนเกี่ยวกับฐานการผลิตสำหรับปี 2027 ซึ่งคาดว่าจะมีความตึงเครียดในช่วงที่สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ออกจากการเป็นสมาชิกทั้งๆ ที่มีการทำการประท้วงในเดือนพฤษภาคม การประชุมครั้งถัดไปของผู้มีส่วนได้ส่วนเสียหลักตั้งไว้ในวันที่ 6 กันยายน.
ตลาดก๊าซ: ยุโรปมีสต็อกต่ำเป็นประวัติการณ์ก่อนฤดูหนาว
ตลาดก๊าซยุโรปเป็นอีกหนึ่งประเด็นสำคัญในวันนี้ ราคาที่ฮับ TTF หลังจากมีการพุ่งขึ้นมากกว่า 10% ในต้นสัปดาห์ยังคงอยู่ในช่วง €58–62 ต่อ MWh — ประมาณสองเท่าของระดับในต้นปี สาเหตุของความตึงเครียดมีดังนี้:
- อัตราการเติมเต็ม PCH ของสหภาพยุโรปยังคงอยู่ที่ประมาณ 55–57% — ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปีประมาณ 22 จุดเปอร์เซ็นต์ และอยู่ในระดับต่ำที่สุดในฤดูกาลเพื่อจัดเก็บ ตามประวัติตั้งแต่ปี 2009.
- การส่งออก LNG จากกาตาร์ผ่านช่องแคบฮอร์มุซมีการหยุดชะงัก ในขณะที่การแข่งขันกับเอเชียสำหรับล็อตก๊าซธรรมชาติที่เหลืออยู่กำลังมีความตึงเครียดเพิ่มมากขึ้น.
- เหตุการณ์ที่เกิดขึ้นที่แหล่งผลิต Ormen Lange ของนอร์เวย์ที่ต้องซ่อมแซมยาวนานจนถึงกุมภาพันธ์ 2027 ทำให้ต้องนำไปจากตลาดมากกว่า 1 พันล้านลูกบาศก์เมตรในช่วงฤดูทำความร้อน.
- ความร้อนในยุโรปทำให้ความต้องการใช้ไฟฟ้าสำหรับการทำความเย็นเพิ่มขึ้น ขยายการใช้ก๊าซในกระบวนการผลิต.
บรัสเซลส์ได้ลดเป้าหมายการบรรจุสต็อกจาก 90% เป็น 80% ภายในวันที่ 1 พฤศจิกายน แต่ก็ยังมีข้อสงสัยตามอัตราการเติมที่ปัจจุบัน Commerzbank ได้ปรับคาดการณ์ราคาก๊าซเมื่อสิ้นปีขึ้นเป็น €50/MWh ขณะที่ Uniper คาดว่าจะอยู่ระหว่าง €50–60 ในขณะที่ช่องแคบยังถูกปิดอยู่ สำหรับอุตสาหกรรมและพลังงานในยุโรป นี่หมายถึงฤดูหนาวที่มีค่าใช้จ่ายสูงและยังคงมีพรีเมียมสำหรับความเสี่ยงในราคาทั่วทั้งช่วงปี 2026–2027.
แรงกดดันจากการคว่ำบาตรต่อรัสเซีย: แพ็คเกจใหม่ในสภาคองเกรสสหรัฐ
สภาผู้แทนราษฎรของสหรัฐกำลังพิจารณาแพ็คเกจการคว่ำบาตรสองพรรคที่มุ่งเป้าไปที่รายได้จากพลังงานของรัสเซีย ภาคธนาคาร และเครือข่ายการหลีกเลี่ยงข้อจำกัด พร้อมกับความเสี่ยงต่อภาษีที่สูงขึ้นสำหรับผู้ซื้อพลังงานรัสเซียรายใหญ่ สำหรับตลาดน้ำมันทั่วโลก นี่เป็นปัจจัยที่เสริมสร้างความไม่แน่นอน: การดำเนินการคว่ำบาตรที่เข้มงวดมากขึ้นสามารถทำให้การไหลของน้ำมันและผลิตภัณฑ์น้ำมันจากรัสเซียไปยังเอเชียเปลี่ยนแปลงและขยายระยะเวลาการลดราคาของ Urals ในขณะที่อินเดียและจีนยังคงต้องบาลานซ์ระหว่างการซื้อที่ได้เปรียบและความเสี่ยงจากการคว่ำบาตรจากการค้าโดยวอชิงตัน.
ตลาดผลิตภัณฑ์น้ำมันของรัสเซีย: การห้ามส่งออกเชื้อเพลิงถูกขยายเวลา โดยให้ความสำคัญกับตลาดภายใน
ตลาดเชื้อเพลิงในประเทศของรัสเซียยังคงอยู่ในสภาพการจัดการด้วยมือหลังจากการโจมตีด้วยโดรนต่อโรงกลั่นและการพุ่งขึ้นของความต้องการในช่วงฤดูร้อน รัฐบาลได้ขยายการห้ามส่งออกน้ำมันเบนซินไปจนถึงวันที่ 31 มกราคม 2027; ข้อจำกัดในการส่งออกน้ำมันดีเซล น้ำมันดีเซล และน้ำมันอื่น ๆ ดำเนินการต่อไปจนถึงสิ้นเดือนสิงหาคม โดยที่ผู้ผลิตน้ำมันดีเซลโดยตรงจะสามารถเริ่มส่งออกอีกครั้งได้ตั้งแต่วันที่ 1 กันยายน นอกจากนี้ การจัดหาเชื้อเพลิงให้เกษตรกรในช่วงเก็บเกี่ยวจะใช้กฎระเบียบพิเศษจนถึงวันที่ 1 พฤศจิกายน โดยทางการประเมินว่าตลาดเริ่มมีการฟื้นตัวอีกครั้ง แม้ว่าในบางภูมิภาคจะยังคงมีปัญหาเกี่ยวกับน้ำมันเบนซินอยู่ การขยายเวลาการห้ามของรัสเซียสำหรับตลาดผลิตภัณฑ์น้ำมันทั่วโลกหมายถึงการลดอุปทานการส่งออกน้ำมันดีเซลและการสนับสนุนในการแยกการผลิตที่โรงกลั่นในยุโรป ตะวันออกกลาง และเอเชีย.
พลังงานไฟฟ้าและพลังงานทดแทน: แหล่งพลังงานทดแทนแซงหน้า煤เป็นครั้งแรก
การเปลี่ยนแปลงพลังงานโลกในปี 2026 ได้บรรลุจุดหมายที่เป็นประวัติการณ์: ตามการคาดการณ์ของ IEA การผลิตพลังงานทดแทนเป็นครั้งแรกจะมีมูลค่ามากกว่าถ่านหินและกลายเป็นแหล่งพลังงานที่ใหญ่ที่สุดในโลก ความต้องการไฟฟ้าทั่วโลกจะเพิ่มขึ้น 3.6% ในปี 2026 และ 3.8% ในปี 2027 — ขึ้นอยู่กับการส่งเสริมการไฟฟ้าในภาคขนส่งและอุตสาหกรรม การทำความเย็น และการขยายศูนย์ข้อมูลอย่างรวดเร็วสำหรับปัญญาประดิษฐ์ พลังงานแสงอาทิตย์จะเพิ่มการผลิตประมาณ 600 TWh ต่อปีและแซงหน้าพลังงานลม โดยคาดว่าจะเป็นแหล่งพลังงานทดแทนที่ใหญ่เป็นอันดับสองหลังจากพลังงานน้ำ ในสหภาพยุโรป สัดส่วนของถ่านหินในกระบวนการผลิตไฟฟ้าจะลดลงต่ำกว่า 10% เป็นครั้งแรกในรอบกว่าร้อยปี ในขณะที่สัดส่วนของพลังงานไฟฟ้าต่ำคาร์บอนจะใกล้เคียงกับ 76% ภายในปี 2027 ความต้องการในจีนจะเพิ่มขึ้นประมาณ 5.5% ส่วนในอินเดียจะเพิ่มขึ้นเป็น 7% เทรนด์แยกต่างหากคือพลังงานสำหรับ AI: การลงทุนพันล้านกำลังดำเนินไปยังเก็บพลังงาน ปฏิกรณ์โมดูลาร์ขนาดเล็ก และโครงสร้างพื้นฐานด้านเครือข่าย ขณะที่ผู้ผลิตไฟฟ้าในยุโรป รวมถึงโรงไฟฟ้านิวเคลียร์ กำลังปรับเพิ่มการ คาดการณ์รายปีในขณะที่ราคาพลังงานไฟฟ้าอยู่ในระดับสูง.
ถ่านหิน: พาราดอกซ์ของการเปลี่ยนผ่านพลังงานและความต้องการของศูนย์ข้อมูล
แม้จะมีการทำลายสถิติของพลังงานทดแทน แต่ถ่านหินยังคงมีความน่าอยู่ที่บางพื้นที่ซึ่งความต้องการไฟฟ้าเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ในสหรัฐอเมริกา การผลิตไฟฟ้าจากถ่านหินพุ่งขึ้น 13% เมื่อปีที่ผ่านมา — ศูนย์ข้อมูลและก๊าซที่มีราคาแพงได้คืนการทำงานให้กับโรงไฟฟ้าถ่านหินและชะลอการเลิกใช้ ในจีนและอินเดีย ตรงกันข้าม การผลิตถ่านหินลดลงเนื่องจากการเพิ่มอย่างรวดเร็วของพลังงานแสงอาทิตย์และพลังงานลม — เป็นครั้งแรกในรอบห้าทศวรรษ ที่ทั้งสองประเทศมีการลดลงร่วมกัน โดยรวมแล้วการบริโภคถ่านหินทั่วโลกอยู่ในช่วงเปล plateau: ในเวลาจนถึงปี 2030 IEA คาดว่าการผลิตถ่านหินจะลดลงเพียงเล็กน้อย โดยยังคงมีบทบาทสำคัญในสมดุลพลังงานของเอเชีย.
หมายความว่าอย่างไรสำหรับนักลงทุน: จุดเป้าหมายสำคัญในสัปดาห์ที่จะถึงนี้
ตลาดพลังงานยังคงเป็นตลาดของการเมืองระหว่างประเทศ สถานการณ์พื้นฐานคือการรักษาเบรนท์ในช่วง $85–92 ต่อบาร์เรลในขณะที่ช่องแคบฮอร์มุซยังคงปิดอยู่ โดยมีความเสี่ยงที่ไม่สมมาตรที่จะเพิ่มขึ้นในกรณีที่การเจรจาล้มเหลว และมีศักยภาพในการปรับตัวลดลงไปที่ $80 หรือต่ำกว่าในกรณีที่มีความก้าวหน้าในการเจรจาระหว่างสหรัฐและอิหร่าน นักลงทุนและผู้เข้าร่วมในตลาดเชื้อเพลิงควรติดตาม:
- ความก้าวหน้าในการเจรจาระหว่างอิหร่านและโอมานเกี่ยวกับการเปิดช่องแคบฮอร์มุซและวาทกรรมจากวอชิงตัน;
- อัตราการเติมก๊าซใน PCH ของยุโรปและการพัฒนาของ TTF ก่อนฤดูให้ความร้อน;
- การประชุม OPEC+ ในวันที่ 6 กันยายน และสัญญาณแรกเกี่ยวกับโควตาสำหรับปี 2027;
- ชะตากรรมของแพ็คเกจการคว่ำบาตรของสหรัฐต่อภาคพลังงานของรัสเซีย และการตอบสนองของอินเดียและจีน;
- รายงานประจำสัปดาห์จาก EIA เกี่ยวกับสต็อกน้ำมันและผลิตภัณฑ์น้ำมันในสหรัฐ;
- สถิติของความต้องการไฟฟ้าจากศูนย์ข้อมูลซึ่งเป็นแรงขับที่มีโครงสร้างใหม่สำหรับก๊าซ ถ่านหิน นิวเคลียร์ และพลังงานทดแทน.
ตลาดพลังงานกำลังเผชิญกับหนึ่งในช่วงเวลาที่ตึงเครียดที่สุดในรอบหลายปี: พรีเมียมทางทหารในน้ำมัน สต็อกก๊าซที่ต่ำที่สุดเป็นประวัติการณ์ในยุโรป และการเปลี่ยนแปลงทางประวัติศาสตร์ในผู้นำการผลิตทั่วโลกสร้างโครงสร้างใหม่ของตลาดพลังงาน ซึ่งความผันผวนกลายเป็นเรื่องปกติ และความมั่นคงด้านพลังงานกลายเป็นความสำคัญอันดับหนึ่งของรัฐบาลและบริษัททั่วโลก.
